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本周大类资产配置的核心观点是什么？
本周报告推荐股票>商品>中债>人民币>美债>美元的配置顺序。股票方面，科技筹码拥挤度与杠杆化矛盾已消化，波动率有望回落，建议逐步增配权益资产。商品方面，原油维持震荡，有色金属、贵金属延续涨势。债券方面，中国国债收益率下行空间受限，美国国债收益率短期或筑顶回落（若通胀下行）。汇率方面，美日央行联合干预下，美元指数短期震荡偏弱，人民币汇率从单边升值转向双向波动、震荡偏强。
报告对股票赛道的分析有何亮点？
报告指出股票赛道中科技板块的筹码拥挤度与杠杆化矛盾已消化，这意味着前期过热的市场情绪有所缓和，为权益资产配置提供了较好的时机。同时，报告强调波动率有望回落，这降低了投资风险，使得逐步增配权益资产成为合理策略。此外，报告还分析了全球及主要经济体的经济动能，如花旗经济意外指数显示全球及美国经济动能较强，而中国经济动能相对较弱，这些数据为权益资产配置提供了宏观背景支持。
报告重点分析了哪些资产配置方向？
报告重点分析了股票、商品、债券、人民币和美债五大资产类别。在股票方面，推荐逐步增配权益资产，特别是科技板块。在商品方面，关注有色金属和贵金属的涨势，以及原油的震荡表现。在债券方面，指出中国国债收益率下行空间受限，而美国国债收益率短期或筑顶回落。在人民币和美债方面，分析指出美元指数短期震荡偏弱，而人民币汇率从单边升值转向双向波动、震荡偏强，同时美国国债收益率短期或筑顶回落。
当前市场状况如何判断？
当前市场状况表现为波动率见顶回落，流动性敏感资产（如股票、商品）配置价值提升。经济动能方面，花旗经济意外指数显示全球及美国经济动能较强，而中国经济动能相对较弱。货币政策方面，美联储2026年加息概率降至77.1%，资产负债表扩张104亿美元，隔夜逆回购协议规模维持低位，中国DR007、R007下行。资产比价方面，A股/中债收益比降至3.98，10年期中美利差收窄至-293.9bp。
本报告提示了哪些风险？
本报告提示了美联储加息预期、霍尔木兹海峡复航及市场波动率抬升风险。美联储加息预期可能影响全球资本流动和资产价格，霍尔木兹海峡复航可能影响全球能源供应和商品价格，市场波动率抬升可能增加投资风险。这些风险因素需要投资者密切关注，并在资产配置中加以考虑。