太阳 天风机械 潍柴重机 5.38亿元扩产大功率发电机组 AIDC电源战略落地

核心观点与关键数据

1. 扩产时点精准，紧扣AIDC高景气

   • 2025年国内数据中心柴发销量预计达4,500-5,000台（同比+50%以上），2026年增至6,000-9,000台；外资龙头订单排至2027年，交付周期12-18个月，供给缺口显著。
   • 公司2025年发电机组收入30.5亿元（同比+103%，占比升至50%），2026Q1归母净利润同比+76%，高增已验证。
   • 此次扩产（投资5.38亿元，18个月周期，全自筹资金，IRR约11.59%）将缓解产能瓶颈，把握出海窗口期。

2. 全球天然气发电机市场高速增长

   • 预测全球需求规模2028年达21GW（本年度4GW），整体规模从120e提升至400e（3年五倍增长），是缺电板块增速最快的方向。

3. 中速机市场边际变化显著

   • 卡特、康明斯7月最新季报首次提及生产4-10MW中速机用于主电源市场，此前以高速机为主。
   • 北美巨头重视中速机，印证其适合数据中心主电源解决方案。

研究结论

• 潍柴重机本年度利润预期3.5e，当前市值110e（对应估值31x）。
• 天然气发电机市场未来或贡献40-50e收入、10e级别利润增量，当前位置性价比显著。