天风电子易德龙重视两存扩产机遇设备射频电源受益逻辑清晰

易德龙近年来业务快速发展，尤其在AI和射频电源领域表现突出。公司副董事长顾华云总介绍，AI服务器和射频电源业务自去年起快速成长，AI服务器业务积累深厚，射频电源业务近年来收入逐年翻番，预计2024年达到1.4亿，2027年将超过2.8亿。公司射频电源业务主要客户为国内头部芯片设备商，该客户未来三年上市计划将推动业务快速增长。

公司风机业务与德国客户EBM合作多年，通过“local for local”策略实现全球布局。EBM业务主要应用于数据中心冷却系统，受益于AI算力需求爆发，预计2027年需求将超过8亿。公司PCBA业务保持稳定增长，主要客户包括百德斯坦利黑、康普等，新客户如贝克休斯、MTEK等也将带来未来增长动力。公司研发业务方面，与欧瑞康合作的定制化开发项目预计2027-2028年将带来近3亿收入。

公司产能方面，海外工厂迅速扩张，越南和墨西哥工厂面积将扩大至近2万平米，以满足EBM北美业务需求。墨西哥工厂将承接风机组装业务，预计2027年将额外贡献2亿收入。国内产能充足，现有厂房利用率尚有空间。

公司竞争优势在于复杂板卡制造能力、小批量多品种产品管控能力以及与客户的长期合作关系。未来竞争格局方面，公司认为国内芯片设备商市场将迎来爆炸式增长，公司作为唯一供应商将充分受益。