昊华能源 关于全资子公司通过司法拍卖竞买资产暨关联交易的公告

研报正文总结

事件概述

2023年8月10日，公司全资子公司昊华销售通过司法拍卖，以3.30亿元竞得控股股东京能集团控股子公司盛华煤炭名下存货、固定资产、无形资产等资产。本次交易构成关联交易，不构成重大资产重组，已获董事会和独立董事审议通过。

交易目的

1. 获取年发运能力1000万吨的铁路专用线。
2. 形成"采购—运输—仓储—掺配—销售"完整煤炭业务链。
3. 打造内蒙古至京津冀的煤炭储运枢纽。

交易定价

本次交易的定价对上市公司有利。标的资产评估价值为5.08亿元，而昊华能源以3.30亿元的起拍价成交，成交价低于评估价。

对利润影响

本次交易3.30亿元将作资本化处理，不会直接计入当期损益。因此，2026年当期利润表不会因本次交易产生一次性亏损或收益。不过，3.30亿元的固定资产（房屋建筑物、机器设备等）将在未来年度通过折旧逐年计入成本费用。该项目的税后内部收益率预计仅为3.77%。

观点

1. 本次交易可帮助公司打开对外销售通道，为后续产能增加打开通道。
2. 整体而言，公司煤炭资源禀赋优异，吨煤成本控制良好，煤炭销售当前以现货为主，业绩对煤价具有高弹性特征。
3. 同时关注红墩子煤业等新增产能进度，内生成长性可期。