- 核心观点:云南能投聚焦电力主业,通过增资扩股与云能资本共同开发页岩气,并将亏损的天然气业务出表,优化公司资产质量,同时集团体外清洁能源资产规模庞大,具备注入潜力。
- 关键数据:
- 天然气板块2024年前三季度营收8.5亿元,同比+67.5%,但净利润-0.43亿元,同比-0.15亿元。
- 云南能投集团控股水电/控股新能源/参股水电装机分别为0.5/2.8/12.6 GW,截至2024年2季度末代为培育协议项目装机1.2 GW。
- 预计2024~2026年EPS分别为0.92/1.19/1.48元,目标价16.32元。
- 研究结论:
- 维持“增持”评级,认为本次交易拉开集团资产整合帷幕,公司作为集团唯一控股发电上市平台,具备非上市清洁电力资产注入潜力。
- 风险提示包括用电需求不及预期、盐硝业务经营不及预期、资产收购进度及方案不及预期等。