煤炭行业事件点评：83号文约束供给，下半年供需格局趋紧

事件点评

国家矿山安全监察局印发《关于开展矿山安全生产突出问题整治的通知》（83号文），以山西522事故为警示，在全国矿山领域启动安全生产突出问题专项整治。83号文力度大、覆盖广、穿透性强，将隐蔽工作面、安全监控系统造假、入井人员瞒报列为三大核心整治方向，通过多技术手段叠加严刑峻罚，精准封堵违规超产核心路径。整治范围覆盖所有生产、建设、整改及复工复产矿山，并将地方监管部门、国家矿山监察机构同步纳入整治对象，全链条追责穿透至核心责任人。

整治周期与影响

预计高强度安监环境会覆盖至2026年11月底，覆盖旺季。具体阶段包括：

• 2026年8月15日前为动员部署阶段；
• 2026年9月15日前为自查自纠阶段；
• 2026年11月30日前为同查同治阶段，省级监管部门会同省级监察局按不低于20%的比例完成抽查检查，同步处置重大隐患、移送涉嫌犯罪/违纪案件；
• 2026年12月31日前为总结评估阶段，完成本地区整治工作的全面总结评估；
• 2027年1月10日前，各地区需将总结评估报告正式报送国家矿山安全监察局。

高压监管态势将对全行业形成持续震慑，企业违规生产的风险偏好将显著下降。核心攻坚期贯穿2026年三季度和四季度，覆盖迎峰度冬前的煤炭补库与产能释放窗口期。

供需格局分析

83号文后，行业合法产能外的弹性供给大幅收缩，整体供给刚性进一步增强。旺季供需缺口有望放大，煤价中枢获得支撑。

• 动力煤方面，迎峰度冬期间火电补库、民生取暖需求释放，供需格局有望边际趋紧，动力煤价格中枢具备上行动力；
• 焦煤方面，稳增长政策持续发力下钢厂旺季补库需求仍存，叠加供给端收缩，尤其主焦煤价格将获得较强支撑。

投资建议

安监环境严格约束供给释放，山西事故频发对炼焦煤冲击更大。夏季来水偏少，煤电需求具备较强支撑。中报季市场交易风格侧重业绩，煤炭股后续上攻动力来自价格。

• 动力煤关注：中国神华、陕西煤业、新集能源、昊华能源、晋控煤业、华阳股份、山煤国际；
• 炼焦煤方面，关注：潞安环能、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤。

风险提示

安监整治力度不及预期；下游需求走弱；保供政策加码释放增量产能。