光伏产业链：八大多晶硅企业签署《反内卷倡议书》

多晶硅价格持续下行，行业“反内卷”升级

多晶硅料受供过于求影响，价格持续下行。2026年7月底，多晶硅致密料国内售价为31.5元/kg，较年初下降41.7%，低于部分企业的现金成本。行业供过于求导致价格低迷，限制发展。业内企业积极探索“反内卷”，国家市场监管总局和工信部指导编制了《光伏行业成本核算模型通则》，为成本核算提供统一参考。

倡议光伏产品销售价格在完全成本以上

八家头部硅料企业签署《反内卷倡议书》，承诺所有光伏产品销售价格不得低于对应成本，低于完全成本价销售的必须立即制止和纠正，并接受市场监管部门监督检查。企业将严格依据《光伏行业成本核算模型通则》核算成本，逐产品、逐订单核查售价与成本的匹配。根据大全新能源2026Q1财报，测算全成本约40.4元/kg，行业其他企业全成本也在40-50元/kg左右。若售价覆盖全成本，多晶硅致密料平均售价升幅在40%以上。

严格执行能耗标准，积极推进节能降耗与产能出清

企业承诺严格遵守能耗标准，积极节能降碳，主动消减能耗超标、技术落后的产能。国家强制性标准《硅多晶和锗单位产品能源消耗限额》将于2027年起实施，成为行业产能出清的统一标准，预期缓解供应过剩，利于行业健康发展。

投资建议

在监管层指导下，行业“反内卷”措施升级，未来杜绝产品售价低于成本，并出清落后产能，长远利于行业健康发展。7月底多晶硅料售价低迷，未来潜在升幅40%以上。建议投资者逢低布局多晶硅料生产优质企业，如协鑫科技3800.HK，并布局新的磷酸铁锂产能。光伏产业链中，光伏玻璃环节去库存较快，可关注信义玻璃968.HK等龙头。

风险提示

政策执行不及预期；下半年市场需求不及预期；市场竞争激烈。