南华苯乙烯产业链周报：关注地缘走向20260809

核心矛盾及走势研判

• 核心矛盾：纯苯和苯乙烯价格跟随原油波动。纯苯供应逐渐恢复但库存积累缓慢，苯乙烯供应端减停产导致8月由累库转去库。需求端纯苯下游开工下滑，苯胺、苯酚检修及苯乙烯供应减停产利空纯苯需求；苯乙烯下游3S进入淡季但海峡通行受阻下出口预期提高。
• 近端交易逻辑：
  • 供应：纯苯检修装置回归，产量回升；苯乙烯京博、新浦停产，华南装置降负。
  • 需求：纯苯下游开工下滑，苯胺、苯酚检修；苯乙烯3S需求疲软但出口预期提高。
• 远端交易预期：2026年上半年地缘因素导致上游价格上涨但下游传导不畅，金三银四无终端支撑，需求淡季无需求支撑，中长期关注“金九银十”补库情况。
• 价格及价差走势研判：
  • 趋势：震荡。
  • 价格区间：BZ2609 6500-7500，EB2609 7500-8500。
  • 主力价差：900-1400。
• 风险提示：地缘反复，霍尔木兹海峡通行未恢复。

本周重要信息及下周关注事件

• 本周重要信息：
  • 利多：中化泉州苯乙烯/PO装置短停，古雷苯乙烯装置负荷偏低。
  • 利空：纯苯检修装置回归，中石化纯苯挂牌价格下调150元/吨至7350元/吨。
• 下周重要事件关注：
  • 中东局势及霍尔木兹海峡通行。
  • 美国EIA原油库存（8月7日当周）。
  • 美国CPI数据（7月季调年率及月率）。

盘面解读

• 价量及资金解读：
  • 内盘：
    • 单边走势：苯乙烯跟随成本端震荡。
    • 资金动向：龙虎榜多空平衡，得利席位净多头增仓但仓位放轻。
    • 基差月差：纯苯9-10月B结构，月差走强170元/吨，基差高位；苯乙烯9-10月B结构，月差小幅波动，基差走强。
  • 盘面价差跟踪：纯苯-苯乙烯主力价差窄幅震荡，8月走扩至1200后僵持。
• 估值和利润分析：
  • 产业链上下游利润：石脑油裂解重整、芳烃调油经济性、纯苯及下游利润、苯乙烯及下游利润（具体数据未展开）。
• 进出口利润跟踪（具体数据未展开）。

供需及库存推演

• 供应端及推演：
  • 纯苯：
    • 供应：石油苯产量37.18万吨（环比增4.09%），加氢苯产量8.75万吨（持平）。
    • 库存：华东主港库存5.58万吨（小幅回升），受台风影响下周库存预计波动。
  • 苯乙烯：
    • 供应：产量30.27万吨（环比降0.98%），产能利用率60.36%。
    • 库存：江苏港口库存10.28万吨（环比降4.64%）。
• 需求端及推演：
  • 纯苯：
    • 下游开工：苯乙烯、己内酰胺、己二酸下降，苯酚、苯胺提升，折纯苯需求变化不大。
    • 下游利润：各链条好转，苯胺最明显。
  • 苯乙烯：
    • 下游3S需求：EPS（环比降5.58%）、PS（环比降0.6%）、ABS（环比增2.8%），折苯乙烯需求量继续回落。
• 供需平衡表推演（具体数据未展开）。