南华苯乙烯产业链周报：地缘反复，盘面波动增大20260802

核心矛盾及走势研判

核心矛盾

• 地缘政治影响：伊朗向约旦美军基地发射导弹，特朗普警告“狠狠打击”伊朗，导致原油止跌反弹，纯苯、苯乙烯成本端走强；周末美方态度反转，原油价格大幅波动，对纯苯、苯乙烯盘面影响较大。
• 供应端：国内石油苯检修损失量预计7月达年内峰值，但检修装置陆续回归，纯苯供应逐渐恢复；苯乙烯方面，7月下旬京博、新浦停产及宝丰延长检修，8月由累库转为紧平衡。
• 需求端：纯苯五大下游开工下滑，需求负反馈明显；7-8月苯胺、苯酚检修及苯乙烯供应减停产利空纯苯需求；苯乙烯下游3S进入淡季，但海峡通行受阻导致出口预期提高，6月出口量20.1万吨印证出口需求持续高涨。

近端交易逻辑

1. 供应端：纯苯检修装置回归，供应增量；苯乙烯京博、新浦停产及宝丰延长检修，8月平衡表由累库转紧平衡。
2. 需求端：纯苯下游开工下滑，需求负反馈；苯胺、苯酚检修及苯乙烯减停产利空纯苯需求；苯乙烯出口预期提高，6月出口量20.1万吨印证出口需求持续高涨。

远端交易预期

• 2026年上半年：地缘因素导致上游原料价格上涨，下游传导不畅，金三银四未体现终端需求，下游减少排产、消耗库存，保持刚需采购；进入需求淡季，下游对纯苯、苯乙烯支撑有限。
• 中长期：关注“金九银十”前产业链下游是否集体补库提振市场情绪。

价格及价差走势研判

• 趋势研判：震荡
• 价格区间：BZ2609震荡区间7000-8000，EB2609震荡区间8000-9000
• 盘面利润：纯苯-苯乙烯主力价差预计在900-1400之间震荡

风险提示

• 地缘反复，霍尔木兹海峡未顺利恢复通行

产业链周度数据概览

（数据未详细列出，但涉及纯苯、苯乙烯供应、库存、开工率等）

本周重要信息及下周关注事件

本周重要信息

• 利多信息：伊朗导弹袭击及特朗普警告推动原油及成本端上涨；天津渤化苯乙烯装置计划8月下旬停车检修40天。
• 利空信息：纯苯检修装置回归，供应增量；中石化纯苯挂牌价格下调550元/吨。

下周重要事件关注

1. 中东局势及霍尔木兹海峡通行情况
2. 美国7月ISM制造业PMI
3. 美国7月ADPA就业人数、EIA原油库存
4. 美国7月失业率、非农就业人口

盘面解读

价量及资金解读

• 内盘：
  • 单边走势和资金动向：苯乙烯跟随成本端震荡，龙虎榜多5无明显持仓变化，空5大幅减仓，得利席位前五净多头小幅减仓，主要得利席位仓位放轻。
  • 基差月差结构：纯苯9-10月间维持B结构，月差走强，基差有所回落但现货流动性偏紧，基差仍处高位；苯乙烯9-10月间同样是B结构，月间小幅波动。
• 盘面价差跟踪：纯苯-苯乙烯主力价差继续震荡走扩，纯苯现货流动性偏紧但存累库预期，苯乙烯供应端检修及霍尔木兹海峡通行受阻导致出口预期提高，当前基本面苯乙烯略强于纯苯。

估值和利润分析

产业链上下游利润跟踪

• 石脑油裂解重整、芳烃调油经济性、纯苯利润、纯苯下游利润、苯乙烯利润、苯乙烯下游利润（具体数据未列出）

供需及库存推演

供应端及推演

• 纯苯供应：本周供应双增，石油苯产量35.72万吨（环比上升1.28%），加氢苯产量8.75万吨（环比上升3.49%），部分检修装置回归带来供应增量。
• 纯苯库存：华东主港库存小幅回升至5.28万吨，月末到船量增加，近端现货流动性偏紧但存缓慢累库预期。
• 苯乙烯供应：本周产量30.57万吨（环比下降1.29%），产能利用率60.94%（环比下降0.81%）。
• 苯乙烯库存：江苏港口库存10.78万吨（较上周增加17.43%），月末内贸船集中抵港，港口累库。

需求端及推演

• 纯苯需求：五大主力下游中苯酚、己二酸产能利用率提升，苯乙烯、己内酰胺、苯胺下滑，折纯苯需求小幅回升，但7-8月下游检修较多，利空需求，各链条利润好转。
• 苯乙烯需求：EPS、PS、ABS产能利用率环比下降，3S周度折苯乙烯需求量回落。

供需平衡表推演

（具体数据未列出，但涉及纯苯、苯乙烯供需平衡分析）