8.07汽车与机器人卖方会议纪要：公司动态、行业观点与后续安排

一、核心结论

1. 汽车与机器人板块相关企业、行业及融资端均呈现明确进展，主要结论如下：
   • (1) 中信主题策略刘易团队覆盖的再生铝龙头跨界人形机器人业务，业绩增长确定性较强；宇树科技作为科创板IPO企业，具身智能行业处早期阶段，现有产品不受美销售禁令影响，但估值争议较大。
   • (2) 稀土行业供给偏紧，磁材出口爆发式增长，中美博弈强化其战略价值；东睦股份完成富驰并表且获华为入股，机器人部件将供货头部厂商。
   • (3) 卖方机构持续推出调研邀约，聚焦企业核心业务与行业机遇。

二、重点公司与事件

1. 中信主题策略刘易团队覆盖标的（国内再生铝合金龙头企业）

   • (1) 公司核心动态：国内再生铝合金龙头，切入高端镁铝合金布局人形机器人产业链，2026年镁合金产能行业领先，国内轻量化材料市占率前列，2027年产能将进一步扩张。
   • (2) 业务结构：机器人业务占比稳步提升，原有汽车铝合金主业保持增长，业绩高速增长的持续性大概率超市场预期。
   • (3) 调研信息：调研时间为8月11日，地点在安徽省宣城市广德市，包含参观与管理层交流，联系人中信主题策略刘易团队。

2. 国投机械调研邀约企业

   • (1) 沃尔德：调研时间为8月11日15:00，地点在浙江嘉兴，看点为PCD钻针、金刚石散热业务。
   • (2) 浙江荣泰：调研时间为8月12日14:00，地点在浙江嘉兴，看点为机器人丝杠业务，国投机械联系人包括朱宇航等。

3. 宇树科技（科创板IPO企业）

   • (1) 具身智能行业阶段判断：公司董事长王兴兴表示，当前具身智能行业类似早年家用电脑起步阶段，公司将攻坚具身大模型、场景数据采集等技术，探索人形、四足机器人等多类产品形态。
   • (2) 机器人销售禁令回应：公司现有产品均取得FCC认证，不受美国禁令影响。
   • (3) 估值与上市相关：公司将于2026年8月上市，衍生品市场隐含市值达360.4亿美元，市场观点认为估值较高，但中签仍或有较大收益。

4. 稀土行业及东方有色钢铁观点

   • (1) 行业情况：供给端整体中性偏紧，原生稀土收缩、再生稀土受限，7月原生加再生氧化钕总产量约7700吨，环比下滑1000吨；需求端磁材出口同比增长41%，内需端新能源汽车等领域需求分化。
   • (2) 价格端：氧化镨钕7月以来在73-77万元/吨区间高位震荡，重稀土底部企稳，海外供给缓慢对国内冲击有限。
   • (3) 核心催化与受益方向：科技替代需求、中美博弈强化稀土战略地位、中国稀土集团整合提速；受益方向涵盖重稀土资源及科技替代相关企业、中国稀土集团整合红利标的、MLCC粉体及器件厂商。

5. 东睦股份

   • (1) 重大进展：公司完成富驰并表，增厚利润近2亿元，华为正式直接持股。
   • (2) 机器人部件进展：机器人轴向磁通电机关节模组和粉末冶金减速器自动化产线，四季度有望设计成功，产品将向智元和宇树科技供货，供货量有望大幅提升。

三、后续关注

1. 企业与行业发展维度

   • (1) 中信覆盖再生铝合金龙头的人形机器人产能扩张进展，以及机器人业务对整体业绩的拉动情况。
   • (2) 宇树科技IPO后的上市表现，以及技术研发、产品迭代是否能支撑当前估值。
   • (3) 稀土行业三季度产量实际变动情况，以及磁材出口增长、新能源需求对稀土价格的影响。
   • (4) 东睦股份机器人部件产线设计进展，及向智元、宇树科技供货的落地情况。

2. 调研与交流维度

   • (1) 中信主题策略刘易团队调研的参会情况及相关信息传导。
   • (2) 国投机械调研沃尔德、浙江荣泰的报名及开展情况，调研输出的业务亮点信息。
   • (3) 宇树科技上市交流会释放的技术、市场信息，对其后续产品布局及销售的影响。

3. 行业战略维度

   • (1) 中美科技博弈对稀土战略地位的强化，是否将推动稀土行业整合进一步落地。
   • (2) 具身智能行业在头部企业带动下，是否会在产品形态、技术路径上出现新的突破方向。