理财逆势申购固收+的背后：银行理财2026年8月月报

核心观点

7月银行理财规模增长低于去年同期，主要原因是股票市场调整导致“固收+”产品销售难度增加，以及商业银行加大一般存款营销力度。与总量规模增速放缓相比，7月份银行理财趁市场调整之际加大“固收+”尤其是二级债基申购，成为近期理财少数的主动基金交易行为。

关键数据

• 7月末理财产品存量规模32.7万亿元，环比上月回升1.2万亿元。
• 7月份新发产品初始募集规模4904亿元，基本都是固收类产品，大部分是封闭式产品。
• 7月份新发产品业绩平均比较基准2.33%。
• 7月份到期的封闭式银行理财产品共计1924只，大部分产品达到了业绩比较基准。
• 2026年7月，上证指数围绕3200点反复拉锯，公募“固收+”承压明显，二级债基单月平均净值下跌1.57%，偏债混合型下跌1.60%，年内收益转负产品占比达24%–30%。

研究结论

• 理财申购行为反转源于负债稳定、资产荒加剧与安全垫支撑三重因素：
  • 负债端更稳：封闭式与定开产品占比持续提升，负债久期被拉长，理财在波动中不再面临“必须卖”的流动性约束。
  • 资产荒更严峻：低利率环境下高票息资产稀缺，理财不得不向权益要弹性。
  • “固收+”安全垫较厚、反弹预期强：上半年二级债基中位收益达1.83%，7月回撤后多数产品仍有正收益缓冲，叠加7月下旬黄金、有色带动“固收+”产品单周反弹超2%。
• 7月理财行为更偏短期战术性申购，未来配置将转向多元均衡：
  • 理财负债端稳净值的诉求并未改变，零售端负反馈风险依然高悬。
  • 下半年理财的“固收+”配置预计将从单边押注权益弹性，转向风格更多元、股债更均衡的结构，比如以低波（权益<10%）、中波（权益占比10%–20%）策略打底，高锐度策略小仓位参与。

风险提示

宏观经济、货币政策超预期变化、数据误差等风险。