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这份研报主要讲了什么内容？
国海证券认为商业航天迎来新周期，飞沃科技作为火箭配套核心标的，为A股火箭配套市值第一梯队公司。飞沃科技2025年底前为全球风电紧固件龙头，2025年12月至2026年6月连续收购4家火箭零部件公司，打通从发动机到箭体结构的完整配套体系，覆盖蓝箭、中科宇航等民营火箭公司。公司基本面：2025年营收25.68亿元（风电占97%），非风电业务增速快；账面现金7亿元、授信50亿元，4家火箭公司收购耗资约1亿元，现金流充裕；制造业背景管理层聚焦火箭配套布局。
商业航天赛道未来发展趋势如何？
我国低轨火箭运力有望从318吨增至2万多吨，年化增速超50%，可复用火箭运力占比10年后或达91%。核心增量为可复用大运力液体火箭，发动机3D打印、储箱为核心受益环节。2026年民营火箭可回收尝试（如朱雀三号遥二、星河动力）若成功将带动供应链订单；长征10号乙完成网系回收为技术突破节点。现有37家火箭工厂总规划产能610发/年，目前多未达产，行业空间广阔。
报告重点分析了飞沃科技的哪些方面？
报告重点分析了飞沃科技在火箭配套领域的布局和基本面。公司2025年扭亏，2026年风电装机支撑主业稳健，已拓展航空燃气轮机等新兴领域。2025年12月至2026年6月连续收购4家火箭零部件公司，打通从发动机到箭体结构的完整配套体系，覆盖蓝箭、中科宇航等民营火箭公司。若落地30%火箭配套市场份额，商业航天营收或达90亿元。公司账面现金7亿元、授信50亿元，4家火箭公司收购耗资约1亿元，现金流充裕。
当前商业航天市场的现状如何？
现有37家火箭工厂总规划产能610发/年，目前多未达产。我国低轨火箭运力有望从318吨增至2万多吨，年化增速超50%，可复用火箭运力占比10年后或达91%。核心增量为可复用大运力液体火箭，发动机3D打印、储箱为核心受益环节。飞沃科技2025年营收25.68亿元（风电占97%），非风电业务增速快，已具备进一步收购火箭相关公司的条件。行业整体处于快速发展阶段，但产能释放进度和订单交付能力仍需关注。
研报提示了哪些风险点？
商业航天行业存在技术落地不及预期风险，如可复用火箭回收未能成功等。飞沃科技火箭配套业务拓展不及预期风险，如收购整合、客户拓展未达目标等。行业产能释放进度不及预期风险，现有火箭工厂产能未达产，影响订单交付能力。此外，行业竞争加剧也可能对公司市场份额和盈利能力产生影响。需持续关注技术突破和行业政策变化对商业航天赛道的影响。