亚洲经济与策略日报：中国7月数据预览、澳洲家庭支出、韩国CPI

中国7月经济数据前瞻：活动指标可能进一步放缓，AI超级周期持续推动贸易

• 核心观点： 中国7月经济活动指标可能进一步放缓，部分原因是极端天气事件。尽管如此，AI超级周期仍在持续推动贸易。政治局已批准货币政策调整，8月LPR决策将成为关注点。
• 澳大利亚经济： 澳大利亚家庭支出强劲，表明当前货币政策并非如RBA所认为的那样紧缩。6月支出意外增长0.8%，主要由非必需品带动，推动年增长率强劲至6.0%。住房市场放缓带来的负财富效应未能实现，家庭反而依靠收入增长和充足的储蓄缓冲来增加支出。消费者韧性强化了近期劳动力市场和信贷数据的强劲势头，支持劳动密集型服务业的就业。因此，我们预计Q2 GDP预测存在上行风险，可能达到0.4%，从而消除RBA对经济评估的短期下行风险。我们继续预计，通胀和高于潜在的活动将需要RBA在11月再加息25个基点。
• 韩国经济： 7月，年化核心CPI通胀达到自2023年12月以来的最高水平，尽管年化CPI通胀下降。据我们估计，8月年化CPI通胀和年化核心CPI通胀可能分别达到约3.3%和3.4%，部分原因是去年移动话费临时削减的基数效应。我们认为，由于核心CPI商品通胀存在时滞，且需求端通胀压力强劲，核心CPI通胀可能在较长时间内维持在约2.8%-3.0%的年化水平。鲍尔行长 Shin 最近强调，央行在评估潜在价格压力时将更加重视核心通胀而非头寸通胀。我们维持8月27日货币政策委员会会议将连续加息25个基点的观点。
• 宏观经济预测： 7月，日本、欧洲、德国、英国和美国的服务业PMI，美国ISM服务业，ADP就业变化，JOLTS职位空缺等数据将公布。新西兰Q2失业率预计为5.4%（市场预期：5.3%），私营部门工资数据也将公布。印度储备银行（RBI）会议预计将维持利率不变（市场预期：不变，此前为5.25%）。菲律宾7月CPI预计为6.22%（市场预期：6.4%，此前为6.36%）。印度2季度的GDP预计为5.2%（市场预期：5.1%，此前为5.6%）。