长江证券：新型电力系统建设十五五规划解读

本次分享围绕国家发改委、能源局印发的《新型电力系统建设十五五规划》展开，详细解读了规划中关于新能源利用率管理、电力供应充裕度设定、各电源量化要求等核心要点，为投资者提供了全面的政策分析视角。

根据规划，新能源行业未来将面临消纳压力集中期，但长线绿色发展路线不变，政策扶持紧迫性提升。全国90%基础上分123档设定地区指标，就近消纳新业态项目弃电率不纳入统计，储能等效顶峰时长力争4小时，这些都将推动行业持续优化发展。

研报重点分析了火电、新能源、电网三大投资方向。火电方面关注容量电价机制推进，看好全国性布局龙头公司；新能源方面关注消纳压力集中期下的政策扶持，推荐港股低估值高风电占比标的及沿海优质A股标的；电网方面关注西电东送规模提升、智能微电网布局及特高压直流建设，新型储能装机超3亿千瓦，年均储能需求超400-500吉瓦时。

当前电力市场呈现新能源消纳压力持续增大、电力供应充裕度成为约束性指标的特点。全国电力供应充裕度要求2030年高于1.1，非化石能源电力支撑达40%，储能等效顶峰时长力争4小时，这些都将影响电力市场格局。

研报提示了三大投资风险：一是新能源消纳压力持续超预期，可能影响相关企业盈利表现；二是容量电价、储能政策推进进度低于市场预期，可能影响火电、储能板块表现；三是区域电网互济工程建设进度受地缘、审批等因素影响，存在不确定性，需密切关注政策变化。