新型电力系统建设十五五规划发布，洁净室建设高景气持续

核心观点与关键数据

国家发展改革委、国家能源局联合印发《新型电力系统建设"十五五"规划》，提出到2030年初步建成新型电力系统的战略目标。主要指标包括：

• 电力装机与能源结构：非化石能源发电量占比达50%，总装机达54亿千瓦，新能源利用率保持90%左右，常规水电装机达4.1亿千瓦，核电装机约1.1亿千瓦。
• 电网建设：西电东送规模超4.2亿千瓦，新增省间电力互济规模约4000万千瓦，配电网承载分布式新能源能力达9亿千瓦。
• 调节能力建设：抽水蓄能电站装机规模达1.6亿千瓦，新型储能规模达3亿千瓦，电网侧独立新型储能约8000万千瓦。
• 用电侧建设：建设末端保供型微电网、智能微电网和算电协同项目，虚拟电厂最大调节能力超5000万千瓦。
• 投资规模："十五五"时期全国电网固定资产投资达5万亿元以上，较"十四五"同期增长超80%。

工程需求主要集中在：水电与抽水蓄能建设、核电工程、配网升级、特高压/跨区输电总包、储能与算电协同等细分领域，具备能源电力全产业链能力的央企有望受益。

洁净室建设高景气

• 海外半导体资本开支提速：SK hynix在韩国投资约54万亿韩元建设两座新半导体晶圆厂，预计2029年启用首个洁净室，主要生产HBM及下一代DRAM和NAND。
• 洁净室工程投资占比：约10-21%，国内外半导体行业资本开支提速带动洁净室建设需求同步释放。
• 行业龙头受益：洁净室工程龙头订单快速增长，海外业务成长亮眼，盈利提升和业绩释放具备基础。

市场表现与投资建议

• 建筑行业：本周上涨1.84%，其他专业工程/工程咨询服务板块表现较优。
• 投资建议：
  1. 关注AI行业资本开支提升带动洁净室工程需求的亚翔集成、柏诚股份。
  2. 关注新型电力系统建设设计/施工型企业中国电建、中国能建。
  3. 关注国际工程板块中海外订单高增且估值较低的中材国际。

风险提示

政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地产回暖不及预期、地方财政增长缓慢风险等。