豆类日报：豆类移仓换月 菜油领涨油脂

豆类移仓换月菜油领涨油脂

核心观点

8月4日，豆类宽幅震荡，油脂震荡偏强。豆一期价承压回落，期价下探5日均线支撑，资金变化不大；豆二期价震荡偏强，期价重新站上5日均线，伴随减仓1万手；豆粕期价移仓换月，期价承压于5日均线压力，远月01增仓超11万手。油脂板块震荡偏弱，豆油期价小幅反弹，突破5日均线压力，承压于10日和40日均线压力，伴随增仓9000手；棕榈油期价震荡偏强，期价承压于40日均线压力，伴随减仓2万手；菜籽油期价重返万元关口上方，期价围绕向上突破5日、10日、20日三条均线压制，资金变化不大。

受中国持续采购及美豆优良率维持低位提振，美豆期价上涨，外盘成本端为国内豆粕提供底部支撑。中国采购成为近期美豆市场的重要支撑，美国农业部周一确认，民间出口商对中国销售48.8万吨大豆，对未知目的地销售13.6万吨，均为2026/27年度交付。自7月8日以来，USDA已累计证实对中国及未知目的地销售272万吨新作大豆，新季大豆累计销售达747万吨，创四年同期最高。国内进口大豆集中到港导致油厂维持高开机状态，全国油厂豆粕库存已突破百万吨，供应宽松格局未改。不过，市场成交有所回暖，库存累库速度放缓。整体来看，国内供应宽松预期强化，在进口成本支撑与国内供应宽松的博弈下，豆类陷入宽幅震荡格局。

油脂板块全线收涨，品种间强弱分化延续。菜油期价重返10000元/吨上方，主要受成本端加菜籽期价维持高位、国内菜油库存偏紧及市场对俄菜籽供应担忧共同推动。豆油及棕榈油跟随小幅收涨，印度7月食用油进口激增为盘面提供额外需求支撑，精炼商正积极重建库存以应对节日需求。不过棕榈油产地仍处季节性增产周期，市场焦点转向马棕7月供需报告，调查预估马棕7月库存将连续第四个月增加至261万吨，为2月以来最高水平。国内菜油现货价格涨幅明显，进口压榨菜油库存同比偏紧，沿海压榨厂开机率维持低位，供应偏紧支撑现货基差坚挺；豆油和棕榈油库存偏高，下游消费清淡格局尚未根本改变。棕榈油维持弱现实、强预期格局。原油对油脂的外溢效应减弱，油脂板块产业链多空因素交织，单边驱动不足，行情以宽幅震荡为主。