华安农业生猪产能去化及2026-2027年行情展望

一、会议基本说明
本内容属华安证券电话会议资料，仅服务白名单客户，不构成投资建议，参会者需自行承担投资风险，内容未经许可不得复制转载。

二、核心要点

1. 猪价现状与趋势：2026年上半年生猪价格低于近5年平均水平，7月最低降至8.59元/公斤，为近15年同期低位。1-5月样本企业出栏量同比增12.9%，存栏量处高位，屠宰量与猪价呈负相关。冻品入库增加但企业库存高，社会库定制订单多，预计下半年冻品出库或利空行情。2026年全年猪价均价预计10.82元/公斤，2027年全年均价12.35元/公斤；11月猪价或达12-12.1元/公斤（上半年高点），2027年猪价高点或13.8元/公斤。年内猪价不会达20元/公斤，均价预计12-12.2元/公斤，年内高点13-13.5元/公斤。
2. 季节性需求：2026年四季度中秋国庆及腌腊需求回升，猪价上涨弹性大；7-8月出栏量先增后减，9月、12月出栏量略降，8月-11月出栏量波动。8月出栏增量超需求致猪价回落，12月企业冲出栏计划使猪价环比回落。

三、产能与供需展望

1. 产能去化：2026年下半年生猪供应压力逐步缓解，但规模厂去化偏慢，散户、小型场去化快，去化主体为低产母猪而非高效母猪，仅当猪价持续稳定在12元/公斤以上，产能去化才近尾声。
2. 7月出栏计划未完成原因：7-8月高温导致猪只日增重放缓（正常1-2斤/天，7月仅1-1.2斤），养殖企业为追求合理体重、因肥膘价差走阔压栏，叠加7月下旬终端消费疲软（中伏），市场消化不足，出栏进度慢8-10个百分点。7月产能多结转至8月，8月出栏计划减幅不大甚至持平，行业存在7月出栏计划难完成、部分产能顺延至8月的规律。

四、区域影响因素

1. 二育政策与区域差异：南方江西、湖北等区域二育活跃度高，二育政策对北方影响大于南方。
2. 广西洪灾影响：商品猪出栏量减少5%-10%，能繁母猪去化3%-5%，仅为区域性影响，不会冲击全国市场；肥膘价差先收窄后走阔，9月中下旬因二次育肥出栏收窄，后续再次走阔；广西洪灾或使当前月均价高点偏2-4毛。广西出栏量占全国前七，受影响区域占70%-80%，官方数据显示约78万头牲畜死亡，生猪为主，短期供应受影响。

五、后续关注与行业趋势

1. 均重控制与猪病：9月底前养殖企业需将全群均重降至120公斤以下，以“出小留大”策略完成；南方部分区域猪病零星散发，仅广西受洪灾影响较大。
2. 合作与产能转移：未来规模企业或通过代养、风险共担模式与北方散户合作，或推动南方养殖企业向北转移产能，适配江苏、安徽等高价区就近屠宰或消化猪源。