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亚马逊26Q2财报核心数据有哪些？
亚马逊2026年第二季度（Q2）财报显示，总营收2600亿美元同比增长20%，营业利润207.5亿美元同比增长43%。AWS营收422亿美元同比增长37%，创8个季度新高超市场预期。AWS分业务数据中，AI驱动与自研芯片业务年化营收均超250亿美元，增速三位数；传统云业务同比增长15%，超市场预期的12%。AWS AI业务分层数据显示，顶层应用层季度营收约2.3亿美元、增速228%，中层模型与平台季度营收约10.4亿美元、增速263%，底层物理基础设施季度营收约78亿美元、增速近200%，北美AI收入增速最高达231%。
亚马逊AI业务发展情况如何？
亚马逊AI业务发展迅速，AI驱动与自研芯片业务年化营收均超250亿美元，增速三位数。AI业务分层数据显示，顶层应用层季度营收约2.3亿美元、增速228%，中层模型与平台季度营收约10.4亿美元、增速263%，底层物理基础设施季度营收约78亿美元、增速近200%，北美AI收入增速最高达231%。自研芯片方面，Graviton芯片获大客户大量采用，性能提升30%-40%；Training3已出货，Training4在研。Bedrock平台整合多模型，客户可灵活选择，亚马逊自有模型占比低仅作补充。亚马逊云AI业务前期因无自有模型处于劣势，依托Agent时代三层架构布局具备长期优势，看好其份额保持。
北美算力链行业发展趋势如何？
北美算力链行业发展趋势显示，未履约订单达4960亿美元，45%-50%来自AI算力长期锁定协议，40%-45%来自大型企业长期框架协议。行业应用情况方面，金融AI应用较早偏成熟，智能驾驶、高端制造增长快，泛娱乐等多模态内容应用爆发。北美闭源模型token单价达3-10美元、15美元以上瞄准高端客户，开源模型性价比更优，token单价年降20%-30%为长期趋势，闭源或推低参数开源版本。海外AI芯片5-6年直线折旧残值20%，国内高端芯片供需存差距，国产GPU尚无法完全替代，需求端仍依赖英伟达。当前大模型核心壁垒为算力，算法、工程架构非主要瓶颈。
亚马逊云业务市场现状如何？
亚马逊云业务市场现状显示，2025年上半年全球云厂商传统云份额：亚马逊28%、微软21%、谷歌云14%，三者合计63%。亚马逊云AI业务前期因无自有模型处于劣势，依托Agent时代三层架构布局具备长期优势，看好其份额保持。核心托管大模型合计占近95%，其中OpenAI相关模型超10%、Meta拉玛模型成本低、亚马逊泰坦模型占5%-6%，剩余5%为小众模型。亚马逊云业务在北美市场表现突出，AI收入增速最高达231%，但需关注其长期竞争力及利润空间。
研报提示哪些风险？
研报提示的风险包括：保密风险，本次解读内容仅限特定客户内部学习，不得外传；资本开支风险，HBM等存储芯片涨价可能进一步推高亚马逊资本开支；市场竞争力风险，亚马逊AI业务因前期无自身模型，市场竞争力短期处于劣势；利润空间风险，北美大模型token单价下行趋势可能压缩相关业务利润空间；供需平衡风险，国内高端AI芯片供给不足，需求依赖英伟达的供需平衡时间不确定。需关注亚马逊2026年资本开支指引及芯片采购的实际执行情况，Training4自研芯片的研发与出货进展，Bedrock平台多模型整合的效果及客户反馈，北美闭源模型是否推出低参数开源版本及相关价格调整，国内高端AI芯片供需平衡的进展节点。