建筑建材行业周报：继续关注中国化学为代表的大建筑蓝筹（2026.07.27-2026.07.31）

核心结论

• 继续积极关注中国化学为代表的大建筑蓝筹，认为目前是较好的布局时点。
• 资金面：上半年沪深300ETF规模缩水，7月以来恢复；中国诚通和中国国新大举增持A股，大资金影响或告一段落，应寻找业绩确定性高的低估值权重股。
• 政策面：7月30日政治局会议定调加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，若政策加码，建筑央企基本面有望好转。
• 订单与估值：中国化学2026年1-6月新签订单同比增长1.65%；中国建筑2026年每股分红预计约0.27元，股息率预计约5.78%。

专项债发行情况

• 本年累计新增地方政府专项债发行24079.66亿元，同比-13.31%，发行进度54.73%，慢于2025年同期。

建筑高频数据跟踪

• 水泥发运率39.64%，年同比下降0.24%；水泥磨机运转率38.40%，年同比上升2.45%；石油沥青装置开工率20.60%，年同比下降12.50%；螺纹钢周产量环比下降0.57%，4周移动平均同比下降5.29%。

水泥行业周度数据跟踪

• 水泥市场均价311.5元/吨，周环比-0.3%，年同比-8.3%；水泥企业平均出厂价231.9元/吨，周环比-0.4%，年同比-7.8%。
• 熟料市场均价199.6元/吨，周环比-4.0%，年同比-14.4%。
• 水泥煤炭价差吨均值为237.5元，周环比-0.5%，年同比-15.2%。
• 全国重点地区水泥企业出货率42.2%，周环比+0.3pct，年同比-2.5pct。
• 全国水泥行业库容比为68.8%，周环比+2.4pct，年同比+2.6pct。

玻璃行业周度数据跟踪

• 全国5mm浮法白玻市场单箱均价60.0元，周环比-1%，年同比-9%。
• 天然气、煤燃料、石油焦产浮法玻璃单箱毛利分别为-10.0、-1.4、-11.2元，周环比分别为+0.2、-0.2、-0.5元，年同比分别为-10.1、-8.5、-15.8元。
• 国内浮法玻璃生产商库存6958万重量箱，周环比-51万重量箱，年同比+1780万重量箱。
• 国内浮法玻璃在产产能14.0万吨/日，周环比-0.1万吨/日，年同比-1.8万吨/日。
• 3.2mm光伏镀膜玻璃价格为15.50元/平，周环比持平，年同比-16%；2.0mm光伏镀膜玻璃价格为8.55元/平，周环比持平，年同比-19%。
• 国内光伏玻璃生产商库存天数为45.13天，周环比-1.2天，年同比+12.5天。
• 国内光伏玻璃在产产能7.6万吨/日，月环比-7%，年同比-16%。

玻纤行业周度数据跟踪

• 2400tex缠绕直接纱均价3680元/吨，周环比持平，年同比+6.1%。
• G75电子纱均价1.71万元/吨，周环比持平，年同比+89.8%；7628电子布均价8.6元/米，周环比持平，年同比+102.4%。
• 国内池窑厂总产能991.6万吨/年，月环比+0.5%，年同比+7.1%；在产产能903.4万吨/年，月环比+0.5%，年同比+7.4%。
• 粗纱市场整体走货无好转迹象，库存小增；电子纱市场整体需求支撑强，下游电子布库存持续低位。

重点公司订单以及估值情况

• 中国化学2026年1-6月新签订单2094.90亿元，同比+1.65%；截至2026/7/31，0.70xPBLF，10年分位点3.85%。
• 中国建筑2026年每股分红预计保持约0.27元，股息率预计约5.78%；截至2026/7/31，0.40xPBLF，10年分位点1.83%。

投资建议

1. 能源基建蓝筹标的：推荐中国化学、中国电建，中国能建、关注中国能源建设（H）。
2. 兼具高股息的出海龙头：推荐中材国际、江河集团、中石化炼化工程、关注中钢国际等。
3. 看好基本已摆脱困境、且有望受益于市场份额提升的地产链标的：东方雨虹、鸿路钢构等龙头公司。
4. 水泥反内卷：推荐海螺水泥、天山股份、华新建材、上峰材料等。

风险提示

• 化债等政策不及预期，基建项目落地不及预期，水泥区域协同不佳，原材料价格超预期，行业竞争加剧风险。