行业研究公司研究宏观策略财报招股书会议纪要 Token 低空经济十五五 AIGC 大模型

3D SPI国产龙头，AOI、AXI打开成长空间——思泰克首次覆盖报告

2026-07-31 中泰证券 Marco.M

核心观点

思泰克是国内3D机器视觉检测设备龙头企业，深耕3D检测领域16年，产品升级与业绩改善并进。公司核心产品为3DSPI和3DAOI，并积极推动3DAXI设备研发，向半导体后道封装检测等高端场景延伸。

关键数据

2025年公司实现营业收入4.81亿元，同比增长38.08%；归母净利润1.12亿元，同比增长44.56%。
2020-2025年收入CAGR为13.72%。
2025年3DSPI和3DAOI分别实现营业收入3.16亿元和1.28亿元。
预计2026-2028年公司归母净利润分别为1.51/2.11/3.06亿元。

研究结论

公司凭借领先的技术、稳固的市场地位和深厚的客户基础，引领高端检测设备国产替代。随着高端PCBA检测需求持续增长，半导体后道封装等高价值场景测试的市场空间加速扩容，公司将迎来业绩高速增长。预计2026-2028年公司归母净利润分别为1.51/2.11/3.06亿元，当前股价对应PE分别为40.0/28.6/19.7倍。首次覆盖，给予“增持”评级。