FICC日报：日元强势反弹，中东缓和预期压低油价

市场分析

• 伊朗局势：美伊关系持续紧张，双方“边打边谈”，伊朗局势对全球原油供应和价格构成风险。全球原油库存处于低位，需警惕油价上涨风险及美军对伊朗登陆作战风险。
• 油价与加息预期：油价走高推升全球加息预期。美联储维持利率不变，但部分委员支持加息，沃什表示将毫不犹豫采取行动。美国7月PMI数据强劲，二季度GDP增长1.5%。欧元区PMI回升，但复苏受油价威胁。欧洲央行维持利率不变。日元汇率大幅波动，日本表示将联合美国进行外汇干预。韩国央行加息。
• 国内政策发力：中国7月制造业PMI降至49.2，高技术制造业扩张。出口、GDP、社零数据表现良好。国务院印发《“十五五”碳达峰行动方案》，明确减排目标。中共中央政治局会议强调实施积极财政政策和适度宽松货币政策，加大逆周期调节力度。

商品板块关注点

• 能源：OPEC+宣布9月增产，但额外减产仍保留至年末。美国库欣和战略石油储备库存降至历史低位。阿联酋退出OPEC+，油价波动或将加剧。
• 农产品：关注厄尔尼诺气候预期及对应减产影响。美国将对部分巴西商品征收关税。
• 黑色：关注国内政策预期及低估值的修复可能。国家发改委等部门启动节能降碳改造攻坚行动，中长期将约束高耗能行业供给弹性。

策略

• 商品和股指期货：贵金属和部分农产品逢低做多。

风险

• 地缘政治风险；全球经济超预期下行；美联储超预期收紧；海外流动性风险冲击。

要闻

• 特朗普称伊朗请求暂缓袭击，取消军事打击行动，但伊朗否认。
• 美方将于3日与伊朗举行会谈。
• 中国人民银行提出继续实施适度宽松的货币政策。
• OPEC+继续推进供应恢复计划。
• 伊朗与美国目前没有会谈，伊朗与阿曼会谈聚焦霍尔木兹海峡。
• 美国、日本财长均表示将毫不犹豫地进行更多日元联合干预。
• 光伏行业价格执行监督会议消息面扰动市场情绪，但具体落实需关注官方消息。

图表

• 包含花旗经济意外指数、30大中城市商品房成交面积、五大上市钢材消费量、10Y/2Y中美国债利差、美元兑主要汇率周环比、美元指数走势、利率走廊、期货价格和基差汇总表等图表。

宏观经济、利率、外汇、商品板块分析

• 宏观经济数据、利率走势、外汇市场动态及商品板块供需格局演变分析。

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