FICC日报：中东局势边际缓和，全球风险资产普涨

市场分析

伊朗局势仍存在不确定性，美国、以色列与伊朗之间的冲突对原油、LPG和航运板块产生显著影响。油价的持续上涨带动油化工和油脂油料价格，并引发市场对通胀和经济衰退的担忧。中东天然气供应的破坏可能对亚太国家的电力和能源供应造成长期压力，并通过成本、化肥等路径传导至农产品。

全球加息担忧引发流动性风险，美联储主席凯文·沃什承诺维持价格稳定和实现最大就业。美国4月非农就业人数增长11.5万，好于预期，但薪资增速同比放缓至3.6%。CPI同比3.8%，创近三年新高。欧元区5月制造业PMI初值录得51.4，经济收缩迹象明显。受加息担忧拖累，全球股指及商品承压。

国内政策超前发力，经济结构分化。中国4月官方制造业PMI录得50.3，生产回升但新订单增速回落。出口和进口均超预期增长，新增社融6200亿元，人民币贷款减少100亿元。工业增加值同比增长4.1%，装备和高技术制造业增长较快。社零同比增速0.2%，除汽车外零售额增长1.8%。一线城市二手房价环比连续第二个月上涨，二三线城市房价降幅收窄。中共中央政治局强调增强货币政策前瞻性灵活性，保持流动性充裕，并继续强调“反内卷”。中美经贸团队达成总体平衡积极的成果。

商品分板块

短期伊朗及油价主导商品波动。有色板块、贵金属和油价呈反相关，通胀上升带来降息计价下降和衰退风险。能源方面，阿联酋退出OPEC+将逐步提高石油产量，油价波动或将加剧。农产品关注厄尔尼诺气候预期和减产影响，美国冬小麦干旱、玉米带暴雨等天气扰动发酵。黑色板块关注国内政策预期和低估值的修复可能。

策略

商品和股指期货：贵金属和部分农产品逢低做多。

风险

地缘政治风险、全球经济超预期下行、美联储超预期收紧、海外流动性风险冲击。

要闻

伊朗与美国达成初步协议草案，美方承诺60天全面停火。伊朗武装力量已做好准备，但霍尔木兹海峡相关问题尚未达成一致。以军越过停火线在黎巴嫩南部开展地面攻势。