房地产开发行业2026W30：7月政治局会议对地产着墨较少，Q3无大政策预期

政治局会议重申稳地产，表述更加精简

• 7月30日中央政治局会议强调稳定房地产市场，实施一揽子化债方案，推进地方中小金融机构改革化险。
• 会议对地产着墨较少，政策面无惊喜，预计Q3无大政策预期，延用前期政策为主。

行情回顾

• 本周申万房地产指数累计上涨5.0%，领先沪深300指数6.35个百分点，行业排名第8。
• 上涨个股99支，下跌13支，涨幅居前五的为首开股份、中润资源等；跌幅居前五的为合肥城建、万通地产等。
• 重点40家A/H房企中，上涨32支，涨幅居前五的为中梁控股、佳兆业等；跌幅居前五的为绿景中国地产、禹洲集团等。

重点城市新房二手房成交跟踪

• 新房成交：本周30个城市新房成交183.4万平方米，环比提升26.8%，同比提升23.6%。一线城市环比+13.3%，同比+31.3%；二线城市环比+29.7%，同比+45.3%；三线城市环比+44.5%，同比-24.6%。7月累计新房成交同比-1.5%，三线城市同比-41.1%。
• 二手房成交：本周15个样本城市二手房成交194.6万平方米，环比下降3.2%，同比增长2.5%。一线城市环比+3.2%，二线城市环比-12.6%，三线城市环比+6.0%。今年30周累计成交同比增长5.7%，三线城市同比+17.2%。

重点公司境内信用债情况

• 本周发行房企信用债8只，环比减少9只；发行规模49.50亿元，环比减少-85.28亿元；净融资额-24.48亿元，环比减少28.29亿元。
• 债券类型以一般公司债为主（40.4%），期限以5年以上为主（51.9%）。
• 发行利率多呈下降趋势，部分债券利率较前期发行下降。

投资建议

• 维持行业“增持”评级，地产行业基本面仍处在左侧，需等待进一步催化。
• 未来3年板块格局：
  • 多元化经营：华润置地、华润万象生活等，建议首选华润置地。
  • 轻资产运营：中介（贝壳-W、我爱我家）、物业（华润万象生活、招商积余、绿城服务等）。
  • 开发为主的开发商：融资顺畅、布局重点城市、历史包袱轻，推荐华润置地、建发国际、滨江集团等。
  • 类地方城投、地产转型股。

风险提示

• 政策落地不及预期、需求复苏不及预期、房企出险风险蔓延。