申万宏源2026年8月十大金股电话会议纪要

这份研报的核心内容是申万宏源在2026年8月发布的十大金股电话会议纪要。会议主要判断8月行情主线为科技，但资金存在再平衡压力，建议均衡配置。科技方向关注AI云生态、港股科技；非科技重点布局景气改善的医药、军工、新能源，以及消费高成长/出海、高红利标的，整体配置向非科技倾斜。会议还重点分析了Mimo、易联网络、地平线机器人等科技类标的，以及美的集团、招商轮船、药明康德、中航沈飞、福斯特、比赢乐分、阿里巴巴等非科技类标的的投资机会。

报告关注的赛道/行业发展趋势包括科技领域的AI云生态和港股科技，非科技领域的医药、军工、新能源，以及消费高成长/出海、高红利等方向。具体来看，AI云生态中的Mimo大模型调用量全球领先，商业化可期；易联网络底部反转，云办公和助听器业务潜力大；地平线机器人受益于比亚迪订单增长，高阶智驾方案获认可。非科技领域，医药中的药明康德多肽/寡核苷酸业务占全球市场重要份额；军工中的中航沈飞受益于贝塔复苏和军贸增长；新能源中的福斯特胶膜市占率领先，感光干膜和太空光伏材料布局前景广阔；消费中的比赢乐分多品牌矩阵完善，户外业务增长强劲；美的集团基本面稳健，业绩韧性强；招商轮船受益于红海扰动和海峡解封预期；阿里巴巴核心电商和云业务减亏增长，千问AI生态持续扩张。

报告重点分析了科技和非科技两大类标的的投资机会。科技类标的包括Mimo、易联网络、地平线机器人等，关注点在于AI云生态、底部反转、订单增长、高阶智驾方案等。Mimo作为大模型调用量全球第一的企业，商业化前景可期，预计2026年经调整净利润325亿，目标市值9000亿+。易联网络底部反转，云办公终端占比超50%，助听器业务有潜力，股息率近5%，2026年规模净利润预计30亿。地平线机器人受益于比亚迪订单增长，下半年天神之眼C平台份额将反转，高阶智驾方案HSD2.0获比亚迪认可，2026年营收预计55亿，增速约50%。非科技类标的包括美的集团、招商轮船、药明康德、中航沈飞、福斯特、比赢乐分、阿里巴巴等，关注点在于行业景气度、估值水平、业务增长潜力等。美的集团基本面稳健，三季度行业景气拐点，配置价值高。招商轮船受益于红海扰动和海峡解封预期，2026年利润近200亿，PE约6.5倍。药明康德多肽/寡核苷酸业务占全球1/4，API份额近半，2026年营收预计550-560亿。中航沈飞受益于军工贝塔复苏和军贸增长，歼三五内需支撑海空军扩容，市值有望超2000亿。福斯特胶膜市占率超50%，2026年上半年净利润8.87亿，同比增75%。比赢乐分经营拐点确立，2026年净利润预计7.2亿。阿里巴巴核心电商和云业务减亏增长，千问AI生态持续扩张。

报告对市场现状的判断是8月行情主线为科技，但资金存在再平衡压力，建议均衡配置。科技方向虽然受到资金再平衡的压力，但仍需关注AI云生态和港股科技等细分领域的机会。非科技领域则重点布局景气改善的医药、军工、新能源，以及消费高成长/出海、高红利标的，整体配置向非科技倾斜。报告认为，科技类标的如Mimo、易联网络、地平线机器人等具有长期发展潜力，但需关注短期资金波动风险。非科技类标的如美的集团、招商轮船、药明康德、中航沈飞、福斯特、比赢乐分、阿里巴巴等，则受益于行业景气度提升、估值水平合理、业务增长潜力大等因素，具有较好的配置价值。报告强调，投资者需根据自身风险偏好和投资目标，进行均衡配置，避免过度集中于单一赛道。

研报提到了以下风险提示：科技类标的方面，比亚迪自研芯片可能对地平线机器人收入存在潜在影响，需关注相关竞争风险。整体市场方面，资金再平衡可能对科技主线造成阶段性压力，投资者需关注均衡配置节奏。此外，报告还提示投资者需关注宏观经济环境变化、行业政策调整、市场竞争加剧等因素对投资标的的影响。科技类标的需关注技术迭代风险和商业化落地风险，非科技类标的需关注原材料价格波动、汇率变动等因素的影响。报告建议投资者在投资过程中保持谨慎，做好风险管理，避免因市场波动而造成较大损失。