中泰交运航空：暑运客流迎高峰8月燃油附加费下调

该研报分析了2026年暑运期间中国民航业的客流高峰情况及燃油附加费下调政策。报告指出，7月民航旅客运输量达7447.6万人次，创历史新高，国内经济舱平均票价834.7元，同比降0.7%，呈现量增价减态势。同时，8月5日起国内燃油附加费下调，800公里以下降至40元，以上降至70元，较7月分别降10元和30元，预计将降低旅客成本并助力需求释放。

航空行业正经历暑运客流高峰，展现出行需求强劲。燃油附加费下调政策释放积极信号，有望推动航司裸票价格回升并缓解成本压力。长期来看，行业受国际原油价格波动影响较大，极端天气也可能影响客流。国内航油出厂价格及暑运后期需求走势值得关注，这些因素将共同影响行业盈利能力与发展方向。

研报重点分析了暑运客流高峰的具体数据与行业表现，特别是燃油附加费下调对旅客成本及航司盈利的影响。报告推荐春秋航空作为业绩确定性主线，关注中国航空、中国东方航空、中国南方航空及华夏航空的弹性机会。同时，提示极端天气与国际原油价格波动等风险因素，建议持续关注国内航油出厂价格及国际局势变化对油价的影响。

当前航空市场处于暑运客流高峰期，旅客运输量创历史新高，但票价呈现下降趋势，体现供需关系变化。燃油附加费下调政策超市场预期，为行业带来成本优化空间。市场整体表现积极，但需警惕极端天气与国际原油价格波动带来的不确定性，这些因素可能对航司经营产生影响。

研报提示的主要风险包括极端天气可能对客流造成不利影响，国际原油价格受美伊局势影响维持高位波动，导致航煤成本居高不下。此外，裂解价差高位运行也持续推高航煤成本，对航司盈利构成压力。建议持续关注国内航油出厂价格最终公布数据，以及国际局势变化对油价的影响，这些因素可能对行业经营带来不确定性。