贵金属周报：地缘反复联储偏鹰 金属承压震荡运行

上周贵金属市场震荡运行，主要受地缘政治、美联储政策及市场情绪影响。美国对伊朗的轰炸暂停与恢复导致市场情绪波动，海湾地区霍尔木兹海峡管理方案争议亦加剧不确定性。美联储维持利率不变，但鹰派表态延续，通胀预期升温。美国6月核心PCE同比上涨3.3%，整体PCE环比转负，显示通胀压力有所缓解。FOMC会议维持利率不变，沃什记者会强调2%通胀目标，回避前瞻指引。SMM白银社会库存累库，COMEX及国内期货库存均增加。

铂金市场预计2026年连续第四年短缺，氢能需求增长及铂代钯进程加速长期向好。钯金预计2026年转为过剩，新能源汽车普及及铂代钯压力长期存在。长期格局显示铂强钯弱，需关注产业动态及美联储政策变化。霍尔木兹海峡开放进度、中东地缘政治动态、美联储通胀就业数据是后市关注重点。

报告重点分析了贵金属市场受地缘政治、美联储政策及市场情绪的影响，包括美国对伊朗的轰炸、霍尔木兹海峡争议等事件。同时分析了美国经济数据如核心PCE、整体PCE的变化，FOMC会议利率决策及市场动态。此外，报告还分析了现货与期货市场的价差变化、库存变化以及SPDR、SLV、NYMEX持仓变化情况。

当前贵金属市场处于震荡运行状态，主要受多重因素影响。地缘政治事件如美国对伊朗的轰炸、霍尔木兹海峡争议导致市场情绪波动。美联储政策方面，维持利率不变但鹰派表态延续，通胀预期升温。美国经济数据显示通胀压力有所缓解。库存方面，SMM白银社会库存、COMEX及国内期货库存均增加。

报告提示需关注地缘政治风险，如霍尔木兹海峡开放进度及中东地缘政治动态可能引发市场波动。美联储政策变化，特别是通胀与就业数据发布可能影响市场情绪。此外，贵金属市场库存增加、持仓变化等因素也可能带来不确定性。建议投资者保持谨慎观望，注意风险控制。