【贵金属周报（AU、AG）】议息会议落地，金银震荡

核心观点与关键数据

上周贵金属价格整体震荡，周线小幅收跌，主要受地缘政治、美联储议息会议及经济数据等因素影响。

美联储议息会议：

• 美联储维持利率不变，但主席沃什强调通胀目标，市场对年内加息预期降低，短端美债收益率回落，长端美债收益率和实际利率上行，对贵金属价格构成压制。
• 英国央行维持利率不变，但警惕通胀风险，市场对其年底加息押注小幅抬升。
• 日本央行维持利率不变，强调持续加息。

经济数据：

• 美国二季度GDP年化增长1.5%不及预期，6月PCE环比负增长，缓和短期加息压力。
• 后续关注7月通胀及非农数据。

地缘政治：

• 美伊冲突再度爆发，霍尔木兹海峡暂停通行，油价反弹，通胀担忧升温。
• 特朗普表示同意取消打击伊朗，地缘紧张局势缓和或支撑贵金属价格。

ETF与库存：

• 黄金ETF周度净流出，白银ETF周度净流入。
• 白银库存内外库整体回升。

宏观指标：

• 美元指数暴跌，美日联合干预汇率。
• 美债收益率持续上行，实际利率上升。
• 美股上涨，VIX波动率指数下降。
• 欧洲经济数据走弱，欧元区通胀数据疲软。

央行购金：

• 中国央行连续第20个月增持黄金储备。
• 全球央行二季度净购金289吨，上半年净购金约345吨。

后市展望

• 短期金银料区间震荡，若地缘缓和，金银难大幅下挫。
• 中长期观点：贵金属格局边际改善，等待磨底完成。
• 通胀中期压力边际缓解，美联储年内或至多加息1次。
• 去美元化趋势持续，央行购金需求维持高位，金银下方支撑逐步体现。