多晶硅月报：供需面依旧偏弱，但期现收敛，关注政策引导和落实的影响

多晶硅市场分析总结

核心观点

• 7月多晶硅期货价格承压下跌，主要受弱供需影响及政策利好预期不及预期，期货向现货收敛为主。
• 8月供需面依旧偏弱，供应端预计小幅增长至11万吨左右，需求端暂无大幅增长预期，关注终端装机恢复情况。
• 政策方面，关注《光伏行业价格合规指导》及《光伏行业成本核算模型通则》对现货报价的影响，《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》预计平稳推进，影响可控。
• 期现货价格收敛，现货有筑底迹象，关注政策指引及现货能否筑底。

关键数据

• 现货价格：7月多晶硅现货报价震荡下跌，N型复投料均价下跌2.15%至31.9元/千克，N型颗粒硅下跌3.85%至31.25元/千克，N型混包料下跌3.25%至29.75元/千克，N型致密料下跌2.36%至31元/千克。
• 期货价格：主力合约PS2609报收33040元/吨，下跌6.5%。
• 供应：7月产量回升至10万吨左右，8月预计增至11.2万吨左右，环比增幅约6.5%。
• 需求：7月硅片产量回落5%至52.32GW，组件产量环比增9%至41.8GW，8月排产上涨1%至42.37GW。
• 库存：7月仓单增加6540手至20790手，折6.2万吨；厂家库存下跌2万吨至27.6万吨。
• 进出口：6月多晶硅净出口增加，进口量850吨，出口量2461吨；硅片出口量环比回升12%，组件出口19.34GW。

研究结论

• 多晶硅市场供需面依旧偏弱，供应端持续增长，需求端恢复缓慢，库存变化不大。
• 期现货价格收敛，套利窗口收窄，现货有筑底迹象。
• 政策引导产业向低能耗高转换效率的先进技术升级，短期供应压力仍存，但政策影响可控。
• 估值绝对价格在低位，但现货承压，关注现货能否筑底。
• 技术面偏弱，建议区间震荡，观望为主，若有政策支撑可逢低试多；期权低波时考虑买跨式；期现无风险套利窗口收窄，等待11-12逢低做扩。