纯碱
核心观点
- 供应：持续边际累库，无集中减产。国产纯碱产量略有上涨，但个别厂家检修导致供应变化不大。
- 需求：下游需求一般，低价补库为主，待发订单天数维持9+天，刚需下降。浮法玻璃日熔量减少，光伏玻璃供应稳定。
- 库存：厂家库存高位波动，中游交割库库存下降，轻碱库存压力较大。
- 成本：煤炭和原盐价格稳定，碱厂成本压力持续。
- 价格：基差低位，期现商报价贴水现货，月差远月升水近月。
- 未来展望：碱厂库存高位，低成本厂家难减产，供应维持高位，库存难去化。玻璃端产业链压力也较大，除非联合减产或外部环境变化，纯碱难有反弹。中长期看，需求稳中略降，但产能扩张导致成本下行，纯碱仍承压。09合约交割压力较大，或维持震荡偏弱。
关键数据
- 纯碱厂家总库存：180.07万吨（+1.94万吨）
- 浮法玻璃日熔量：14.28万吨（-700吨）
- 玻璃合计日耗碱量：3.0万吨
- 纯碱9-1月差：-200元/吨
研究结论
纯碱供应过剩，需求疲软，库存高企，价格承压。09合约交割压力大，短期震荡偏弱，中长期仍面临成本下行压力。
玻璃
核心观点
- 供应：减产不断，但库存拐点未显现。浮法玻璃日熔量下降，下周预计再停车一条产线。
- 需求：表需变化不大，下游加工厂需求偏弱，深加工订单天数和原片库存天数均高于往年同期。
- 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存7535.3万重箱（+6.2万），高位走平。湖北地区库存压力最大。
- 成本：燃料价格高位波动，纯碱价格低位，成本压力仍大。
- 价格：现货价格底部震荡，09合约平水现货。
- 未来展望：库存拐点未显现，供需双弱格局难改。企业亏损严重，可能继续减产。湖北油改气项目若推迟，市场情绪难修复。中长期看，地产底部徘徊，玻璃仍承压，但价格已处相对底部。
关键数据
- 浮法玻璃全国厂家总库存：7535.3万重箱（+6.2万）
- 浮法玻璃日熔量：14.28万吨（-700吨）
- 深加工订单天数：25天
- 深加工原片库存天数：70天
研究结论
玻璃供需双弱，库存高位，价格偏弱。短期难有向上驱动，长期看地产底部徘徊，减产压力持续，但价格已处底部区域。湖北地区库存压力最大，需关注其市场变化。
