黑色建材周报：去库压力明显，玻碱震荡运行

市场分析

玻璃方面，主力合约2609本周震荡运行，收盘价1037元/吨，环比下跌18元/吨，跌幅1.71%。现货报价随盘面波动，下游需求谨慎，以刚需为主。基本面整体偏弱，库存环比下降但仍在高位，开工率延续低位，企业利润修复乏力，产量偏低，下游需求无好转，深加工订单一般。短期供需矛盾未改善，主要产区存在政策扰动，价格延续低位震荡。

纯碱方面，主力合约2609本周震荡运行，收盘价1190元/吨，环比减少38元/吨，跌幅3.09%。市场成交以刚需为主。供应有所下降但仍处高位，压力明显，个别检修支撑有限；下游刚需采购为主，浮法玻璃深加工订单一般，光伏玻璃重碱需求乏力。高出口消化部分库存，但库存压力仍高。后期关注能源价格波动和纯碱产线检修情况。

策略

玻璃：震荡；纯碱：震荡；跨品种：无；跨期：无。

风险

房地产政策、宏观数据、浮法玻璃下游需求、纯碱产线检修、浮法及光伏玻璃产线复产冷修情况等。

关键数据

• 玻璃：产量101.27万吨，环比增0.08%，同比降7.23%；开工率69.73%，环比增0.34p；库存7641.1万重箱，环比降2.38%，同比增12.23%。
• 纯碱：产量76.37万吨，环比降5.55万吨，跌幅6.78%；产能利用率80.64%，环比降5.86%；库存188.17万吨，环比增1.36%，同比增9.91%。
• 需求：深加工订单天数均值8.1天，环比增10.33%，同比降21.4%；光伏玻璃重碱需求乏力。

研究结论

短期玻璃供需矛盾未改善，价格延续低位震荡；纯碱库存压力仍高，价格或继续承压。关注政策扰动、产线检修和下游需求变化。