几内亚长协矿价或小幅上行

氧化铝产业链周度概述

原料

• 国内矿石价格持稳，山西58/5品位矿石到厂含税价格628元，河南58/5铝土矿到厂价610元/吨。
• 安全检查及汛期影响持续，市场新增流通货源有限，矿石供应延续偏紧。
• 几内亚矿石成交价集中在70–71美元/干吨，价格走势未现趋势性变化。
• 几内亚主流大型矿山8月长协FOB报价下调2美元/干吨，同期海运费上调2美元/吨，对应CIF理论成本已升至74美元/干吨。
• 几内亚雨季对矿山生产产生一定影响，矿山多表示以间歇性作业为主，相较去年而言今年降雨量偏少。
• 期内新到矿石445.8万吨，其中新到几内亚资源329.1万吨，澳大利亚资源116.7万吨。
• 几内亚至中国航线Cape型船运费为34美元/吨，周度持平。

氧化铝

• 上周氧化铝现货价格偏弱运行，阿拉丁（ALD）北方综合价格在2700-2750元/吨，较上周跌25元/吨。
• 国产加权指数2711.5元/吨，较上周跌26.6元/吨；进口氧化铝港口报价在2830-2870元/吨，较上周跌10元/吨。
• 下游铝厂高库存，贸易商手中货源相对充裕。
• 澳洲氧化铝指数为34,6美元/吨，折算国内价格2980元/吨，进口窗口关闭。
• 国内氧化铝完全成本为2694元/吨，实时利润为44元/吨。
• 多数氧化铝企业维持平稳，北方生产整体趋于稳定，南方检修动态相对略多。
• 全国氧化铝建成产能12072万吨，运行9605万吨，相比上周增30万吨，开工率79.3%。

需求

• 国内运行产能进入平台期，伊电集团新疆华章铝业计划于8月底启动，将新增7万吨产能。
• 国内电解铝运行产能4516.3万吨，周环比增加1万吨。
• 海外需求方面，越南陈红泉冶金公司电解铝项目7月份产出首批原铝，年化运行产能1万吨左右；巴林铝业（Alba）陆续复产中，截止目前年化运行产能达到80万吨。
• 海外电解铝最新运行产能为2809万吨，周环比增加6万吨。

库存

• 截至周四全国氧化铝库存量为568.1万吨，较上周增4.5万吨。
• 上游供应商长单执行保持顺畅，电解铝企业库存整体继续增加。
• 南方部分发运因客观运输效率所致，阶段性库存回升。
• 港口暂无新船到港，库存窄幅波动。
• 交割库/堆场/在途库存继续增加。

仓单

• 上期所氧化铝注册仓单260096吨，较上周比增加21058吨。

重点消息汇总

1. 山东厂提氧化基差走强，成交仍相对活跃。
2. 氧化铝期货价格快速下跌，产业逢低补货成交活跃。
3. 印尼相关部门不能在缺乏明确法规的情况下阻碍氧化铝等产品正常贸易。

产业链上下游重点数据监测

• 原料及成本端：国内矿石价格、进口矿石价格、海运费等数据。
• 氧化铝价格及供需平衡：国内氧化铝价格、进口氧化铝价格、供需平衡数据。
• 氧化铝库存及仓单：国内氧化铝库存、上期所氧化铝仓单量及持仓量。

研究结论

产业供需偏弱，带动氧化铝价格回落。长期行业过剩压力不减，成本支撑仍在，不过随着库存持续累积，预计价格以震荡偏弱运行为主。

风险提示

几内亚矿石政策超预期。