成本上移与长协扰动主导，矿价延续震荡

核心观点与关键数据

成本上移与长协扰动主导，矿价延续震荡。

期货市场：

• 主力合约结算价811.50元/吨，环比下降3.50元/吨（-0.43%）；基差-44.13元/吨，环比收窄31.50元/吨（+249.36%）；普氏铁矿石价格指数108.40美元/干吨环比下行0.70美元/干吨（-0.64%）；主力合约螺矿比为3.852。
• 月间价差结构呈现倒挂，9-1价差为-22.00元/吨，1-5价差为-56.50元/吨，5-9价差为34.50元/吨。
• 持仓与交易量数据来源：DCE，Wind，RiceQuant。

现货市场：

• 不同品位价差数据来源：上海钢联。
• 国产烧结粉日均消耗量为6.90万吨，环比增加0.20万吨（+2.99%）；进口烧结粉日均消耗量为59.04万吨，环比增加5.65万吨（+10.58%）。
• 中国45港铁矿库存为17098.40万吨，环比减少89.12万吨（-0.52%）；中国47港铁矿库存为17814.18万吨，环比减少133.14万吨（-0.74%）。
• 247家样本钢厂进口矿库存9034.06万吨，环比增加104.96万吨（+1.18%）；进口烧结粉库存1312.15万吨，环比增加40.95万吨（+3.22%）。

需求：

• 烧结粉与入炉配比情况数据来源：上海钢联，世界钢铁工业协会。

利润：

• 唐山螺纹钢利润为-89.15元/吨，环比增加2.58元/吨（-2.81%）；唐山热轧卷板利润为-76.14元/吨，环比增加11.16元/吨（-12.78%）。
• 数据来源：唐宋大数据，上海钢联。

研究结论：

• 成本上移与长协扰动是当前铁矿石市场的主要影响因素，导致矿价延续震荡走势。
• 期货市场基差收窄，月间价差倒挂，显示市场情绪有所转变。
• 现货市场库存小幅下降，但钢厂库存增加，需求端表现疲软。
• 利润持续亏损，钢厂开工率受限，对铁矿石需求形成压制。
• 预计短期内铁矿石价格将继续维持震荡格局。