银行戴志锋：详解2026年理财半年度报告：理财规模单季新增1.75 万亿元，配置基金比例持续提升

研究核心观点与关键数据

理财产品规模与增长

• 规模：截至2026年第二季度（Q226），银行理财产品存续规模为33.66万亿元，同比增长9.7%。
• 增量：Q226单季新增1.75万亿元，为25年来的最高水平；上半年合计增量为0.37万亿元，同比少增0.35万亿元，主要受一季度降幅较大拖累。
• 数量：存续数量为5.12万只，同比增长22.5%，环比提升4.3个百分点，创2020年以来最高水平。

不同维度分析

• 机构类型：理财公司占92.63%（31.18万亿元），银行机构占7.37%（2.48万亿元），理财公司产品规模占比环比提升0.5个百分点。
• 产品投资性质：固定收益类占96.5%，混合类占3.2%，权益类占0.3%。混合类产品占比持续提升。
• 运营模式：开放式规模26.17万亿元，封闭式规模7.49万亿元，现金管理类产品规模收缩，封闭式产品期限拉长（1年期以上占比增加）。
• 风险等级：中低及以下风险产品占比94.68%，市场偏好低风险与低波动性，并拉长期限提供长期稳定资金。

资产配置

• 投资资产结构：
  • 固定收益类资产占比55.30%（环比下降1.5个百分点），其中债券类资产41.6%，同业存单8.6%（环比下降1.2个百分点），非标债权5.1%。
  • 权益类资产占比1.90%（环比持平，同比下降0.7个百分点）。
  • 公募基金占比7.0%（环比提升1.3个百分点，同比提升4.0个百分点）。
  • 现金及银行存款占比28.1%（环比下降0.6个百分点）。
• 杠杆率：理财产品杠杆率为106.82%，同比下降0.63个百分点。

投资者情况

• 投资者数量：达1.51亿人，同比增长11.2%。个人投资者14886.45万人（占比98.7%），机构投资者209.84万人（占比1.3%）。
• 产品偏好：个人投资者更青睐稳健型产品（占比32.63%）。
• 收益情况：上半年投资收益3052亿元，同比下降21.7%，但平均收益率较年初反弹至2.05%（提升0.07个百分点）。

投资建议

• 银行股业绩：全年确定性业绩将带来稳健收益，短期与市场风格相关。对公业务强劲、居民低风险偏好推动息差筑底回升，营收增速持续是亮点。
• 投资主线：
  • 区域优势城农商行：推荐江苏银行、齐鲁银行、渝农商行等。
  • 高股息稳健型银行：推荐六大行（农行、建行、工行）及股份行招行、兴业、中信等。

风险提示

• 经济下滑超预期、经济恢复不及预期、数据更新不及时。