综合行业周报：教育/时代天使/美图2026H1业绩高增，奢牌加码女表

腕表行业

• 瑞士腕表行业承压，出口金额和数量均下降，但女表和智能表成为结构性增长方向。
• 女性消费者在高端腕表中的占比持续提升，预计2030年前女性消费占机械表比例有望达到40%-45%。
• 高端品牌持续加码女表珠宝化趋势，推动腕表从功能消费向珠宝配饰升级，LVMH腕表与珠宝板块成为集团增长最快板块之一。

教育行业

• 新东方FY2026 Q4营收15.3亿美元，同比增长23%，教育新业务和成人及大学生考试为两大增长引擎。
• 新业务已规模化铺开，非学科辅导覆盖约60城、季度报名107.2万人，智慧学习系统付费活跃用户32.6万。
• 盈利端显著修复，经营利润由上年同期亏损870万转为8580万美元，利润率从-0.7%升至5.6%。
• AI商业化与降本同步推进，新东方通过成本控制节省约1亿美元，FY2027将推进第二阶段AI应用。
• FY2027指引积极，预计收入为64.5–66.8亿美元，同比增长14%–18%，暑期竞争趋缓，市场份额有望进一步集中。

美图公司

• 用户规模与付费转化持续扩张，截至2026年6月，月活跃用户约2.82亿，付费订阅用户超1844万创历史新高。
• 核心业务收入高增长，2026上半年影像与设计产品收入约18亿元、同比增长30.9%。
• AI生产力应用加速变现，商业模式向算力点消费延伸，AI生产力应用ARR约6.2亿元、同比增长47.8%。

小米集团

• 澎程双车开启预售、小订破7万台，9月上市即交付，预售价分别为29.99万元、25.99万元。
• 7月交付连续第四个月超3万台，全年55万台目标稳步推进，公司在售车型包括小米SU7、小米YU7及YU7 GT性能版。

美丽行业

• 时代天使2026H1实现收入2.29-2.31亿美元，同比增长41.9-43.1%，净利润2400-2540万美元，同比增长69-78.9%。
• 海内外同步高增，海外市场案例数占比53%，业绩表现预期改善主要系产品疗效稳定、品牌网络释放经营杠杆效应、开放式管理文化加速创新。
• 朗姿股份2026H1预计实现归母净利润0.65-0.95亿元，同比变动-76.59%至-65.78%，但剔除若羽臣投资收益及公允价值变动损失，日常经营性业务产生的净利润同比增长预计30-60%。
• 朗姿股份旗下女装品牌电商业务规模大幅增长，医美业务内生增长与外延扩张协同推进，连锁规模及综合竞争力持续增强。

行业行情回顾

• 本周（2026.7.27-2026.7.31）港股商贸零售/消费者服务/电力设备及新能源指数+5.53%/+6.66%/+0.77%，较恒生指数涨跌幅+1.84/+2.97/-2.92pct。
• 本周港股传媒、教育类上涨排名靠前，电力设备板块跑输大盘。

风险提示

• 项目落地不及预期，社会零售不及预期，行业竞争加剧等。