2026H1业绩高增，炼化一体化优势与行业景气回升驱动盈利大增

荣盛石化2026年上半年业绩高增主要得益于炼化一体化优势与行业景气度回升。公司控股的浙江石油化工有限公司是全球单体规模最大的炼厂，炼化一体化率全球领先，PX和PTA产能均居全球第一。报告期内，石油化工行业景气度回升，主要产品加工价差修复，公司依托全球特大型炼化一体化装置持续开展技术改造与工艺优化，充分挖掘现有产能潜力。在原油价格中枢上移背景下，公司全产业链优势进一步凸显，各板块运行平稳、产销顺畅。公司与沙特阿美达成深度战略合作，保障原油稳定供应，并坚定推进“减油增化”，优化产品结构，盈利弹性显著释放。

基础化工行业未来发展趋势向好，“反内卷”深化，供给约束增强，需求改善驱动景气上行。国内炼油一次加工能力接近红线，增量有限，低效落后产能加速退出，行业集中度提升。化工新材料需求持续增长，下游聚酯、工程塑料等领域需求保持韧性，炼化化工品景气有望延续回升。公司作为全球领先的民营炼化一体化龙头，凭借规模化、一体化、高端化优势，有望在行业格局优化中率先受益。

本报告重点分析了荣盛石化的炼化一体化优势、行业景气度回升对其业绩的影响、公司技术改造与工艺优化成效、全产业链运营稳定性以及“减油增化”战略推进情况。报告详细阐述了公司控股的浙江石油化工有限公司作为全球最大炼厂的领先地位，以及与沙特阿美的战略合作如何保障原油供应。同时，报告也分析了公司在行业格局优化中的竞争优势和发展潜力。

当前基础化工市场现状呈现景气度回升态势。国内炼油一次加工能力接近红线，增量有限，低效落后产能加速退出，行业集中度提升。化工新材料需求持续增长，下游聚酯、工程塑料等领域需求保持韧性。炼化化工品景气有望延续回升。公司依托全球特大型炼化一体化装置，充分挖掘现有产能潜力，各板块运行平稳、产销顺畅，展现出较强的市场竞争力。

本报告提示了以下主要风险：国际油价大幅波动风险可能导致公司成本端压力增加；原材料供应不稳定风险可能影响公司生产连续性；下游需求不及预期风险可能影响产品销售；新增炼化及新材料项目建设进度或产能释放不及预期风险可能影响公司长期发展。这些风险需引起投资者关注，需结合公司战略布局和行业动态进行综合判断。