碳酸锂：风偏下行，关注下方需求支撑

碳酸锂：风偏下行，关注下方需求支撑

本周价格走势：碳酸锂期货震荡运行，2609合约收于137760元/吨，周环比下跌6520元/吨。现货价格周环比下跌2500元/吨至143000元/吨。SMM期现基差（2609合约）上涨1980元/吨至-120元/吨，富宝贸易商升贴水报价-1620元/吨，周环比持平。

供需基本面：

• 供给：国内锂盐厂周产环减，锂矿可售库存累增。国内碳酸锂周产22841吨，环比减少1027吨，其中辉石减产734吨，云母减产340吨，盐湖减产127吨，主要因矿端紧缺导致部分锂盐厂减产。海外矿端，中联金统计7月澳矿已发运约35.9万吨，本周发运8.78万吨。锂矿可售库存由4.3万吨增至6.4万吨，矿端加工费约为17500元/吨，预计后续矿端偏紧格局将边际缓解。
• 需求：正极排产维持高位，下游维持补库节奏。8月铁锂排产55.4万吨，环增5.1%；三元排产11.27万吨，环增0.9%。车端，7月1-26日全国乘用车新能源批发82万辆，同比增6%，较上月下降27%；今年以来累计批发760.8万辆，同比增长5%。乘用车市场零售112.3万辆，同比降18%，较上月下降13%；今年以来累计零售982.4万辆，同比下降20%，零售渗透率65.7%。储能端，本周储能市场招标规模达4.19GW/12.53GWh，环比增长67.45%；中标规模达2.82GW/7.28GWh，环比增长13.08%。2小时储能系统EPC单价在0.95-1.671元/Wh区间，4小时储能系统EPC在0.752-1.014元/Wh。
• 库存：碳酸锂行业库存继续去库，SMM大样本指标统计行业库存107877吨，较上周减少6449吨；小样本指标统计行业库存83587吨，较上周减少3324吨。库存去化主要集中在其他环节。期货仓单继续减少至25042手，较上周减少14837手，仓单持续去化。

后市观点：短期碳酸锂期货偏弱震荡，关注下方支撑力度。8月排产数据显示正极增速较电池增速偏低，主要因部分产能投产爬坡不及预期。供给端，7-8月锂盐厂部分因缺矿检修停产，库存持续去化，8月供需仍去库，后续月份去库力度降低。当前碳酸锂处于强现实与弱预期的博弈阶段，供需仍维持紧平衡格局，周度库存持续去化，但市场资金交易2027年的过剩预期，致使盘面上行动力不足。整体而言，淡季下游排产强劲和去库现实支撑盘面底部，年底电池抢出口、储能抢装等需求预期下，盘面仍有反弹驱动，但反弹上限降低。短期盘面以宽幅运行为主，下方空间可参考前低。建议关注海外矿发运节奏、国内矿山后续复产进展、下游需求增速持续性等。

单边：短期跟随锂矿股市情绪，预计期货合约运行区间为13.0-15.0万元/吨。 跨期：暂无推荐。 套保：波动较大，上下游建议配合期权工具择机套保。 风险点：下游需求负反馈、隐性库存显性化、市场监管加严、电车销量不及预期等。