每日精选
锡
宏观方面，美国Q2实际GDP整体偏弱，核心PCE通胀降温，导致短期加息预期骤降，微软超预期的财报则重塑了AI投资信心，以及新任美联储主席沃什的模糊表态令市场对其政策信誉产生疑虑，日元的急剧升值则加剧了美元的跌势。基本面方面，目前整体偏强，6月锡矿进口量环比减少，同时印尼地区出口量仍未恢复常规水平。供应端修复速度偏缓。综上，美元大幅下跌，夜盘锡价大幅上涨，短期价格受宏观影响波动较大，建议谨慎操作为主，后续关注美伊冲突、美元走势、主要供应国政策动态，供需紧平衡下锡价具备中长期配置价值。
纯碱
基本面缺乏支撑，盘面依然保持弱势。现货市场价格维持偏弱态势，下游补库意愿偏弱，市场交投清淡。玻璃持续新增冷修，下游产能收缩导致纯碱需求缩量、厂库高企。玻璃企业刚需补库，低价成交维持，保持安全边际库存，存货意向不高。光伏产能持续收缩，同样对于纯碱需求缩量。而供应端高位运行，过剩严重。短期看纯碱走势难有反转驱动，后市预计仍以震荡寻底为主，空单可继续持有。
焦炭
焦炭第二轮提降落地，仍有提降预期。矿难后焦煤供应受限，近期伴随煤矿复产有所恢复，钢材价格弱势下跌、唐山限产利空原料需求。前期焦煤价格大幅上涨给予焦炭成本支撑，但近期焦煤有所松动，焦炭期货跟随焦煤见顶回落。现货端，焦炭九轮提涨后，7月29日主流钢厂第二轮提降焦炭价格50/55元/吨落地，仍有提降预期。供应端，焦煤原料供应有所恢复，焦化开工本周小幅反弹。需求端，钢厂检修加大，铁水产量持续下滑，钢材表需下降，钢价偏弱走势对于煤焦价格造成压制。库存端，上游小幅累库，下游小幅去库，港口快速去库，整体库存开始去库。策略方面，焦炭进入提降趋势，山西煤矿复产有加快预期，单边建议逢高做空焦炭2609合约，运行区间参考1750-1900，套利建议9-1正套。
鸡蛋
下游按需采购，整体走货平稳。供应端，现阶段新增开产蛋鸡主要来自春季集中补栏鸡苗，后续新开产鸡数量仍将持续增加。当前市场待淘老龄蛋鸡存量充裕，老鸡收购价格快速下行，养殖户恐慌抛售情绪升温，短期老鸡出栏规模有望进一步扩大。综合产业情况来看，本周小码蛋供给持续增量，大码蛋产量持平或小幅回落；同时市场库存逐步累积，叠加高温环境下鸡蛋储存难度上升，供应端压力有所凸显。需求端，当前鸡蛋终端整体需求保持平稳刚性，消费端无明显爆发或断崖萎缩行情。下游食品厂、商超、农贸市场均维持按需补库节奏，多采取随用随采、少量多次拿货的策略，主动囤货意愿不强。市场流通节奏有序，整体走货速度平稳，暂无集中大量出货或阻滞现象，供需处于阶段性弱平衡状态。全国生产环节平均库存0.97天左右，流通环节库存1.03天左右，市场走货正常，库存变化不大。整体来看，鸡蛋供应量尚可，下游按需采购为主，部分地区消化略有放缓，预计鸡蛋主力维持偏弱震荡整理走势。
宏观金融
股指
高股息逆势坚挺，股指整体受挫。中共中央政治局会议决定10月召开第二十届中央委员会第五次全体会议，会议强调，做好下半年经济工作，坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，更好统筹国内国际两个大局，统筹发展和安全，坚持深化改革开放，加快推动新旧动能转换，实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分发挥各项存量政策效能，及时谋划出台务实管用的增量政策，加大逆周期调节力度，加力扩大内需、优化供给，切实保障和改善民生，增强发展动力、激发社会活力，推动经济持续向新向优向好发展，努力实现“十五五”良好开局。建议单边观望为主，等待市场气温降波。
贵金属
美国通胀温和放缓支持美联储决议美元持续大跌贵金属盘中震荡上涨。美国6月PCE物价指数环比下降0.1%，为2020年以来首次录得月度负增长，同比升幅从前月的4.1%收窄至3.7%。通胀降温主要源于美伊达成临时停火协议后油价的走低。此外，6月实际消费支出环比增长0.4%，为近一年来最强表现，季末汽油成本下降、退税高于往常以及促销活动为家庭支出提供了支撑。美国商务部经济分析局公布的初步数据显示，美国二季度实际GDP年化增速为1.5%，低于2%的预期和前值。净出口下滑拖累了整体数据，但消费者支出和商业投资均保持强劲，在一定程度上抵消了伊朗战争带来的外部压力。英国央行维持基准利率在3.75%不变，但内部以6:3的票数显现分歧。受美伊冲突及霍尔木兹海峡局势导致的能源价格震荡影响，央行明确发出鹰派信号，警告若高油价引发二次通胀效应，随时准备重启收紧政策。建议卖出虚值看跌期权。钯金在工业需求提振下价格仍将相对铂金走强，建议逢高做空铂钯比。
有色金属
铜
美元指数快速回落，铜价偏强运行。美联储未产生鹰派意外，昨日美元指数快速回落，铜价偏强运行至105000元/吨上方。美元指数下探至100下方，符合我们此前的观点——随着政策预期逐步兑现及利差收窄，美元指数中期进一步大幅上行的空间或有限。基本面来看，LME库存仍在去化，0-3升贴水为正，LME库存被国内和美国虹吸一方面是铜中长期基本面韧性的表现，另一方面在于临近美铜关税政策落地前的预期抢跑。近期铜价小幅回调后，国内终端采购需求小幅释放；理论上而言特朗普政府需要在9月30日之前作出关税决定，临近截止日，海外交易商持续保持提前囤货行为。建议多单持有，主力关注104000-104500支撑。
氧化铝
港口大幅累库，盘面短期缺乏上涨驱动。几内亚政策落空后氧化铝成本支撑削弱，现货价格迎来拐点，短期价格重心有望继续回落。供应端国内压力边际增强，广西地区新产能逐步放量，预计8月氧化铝全国产量环比持平。库存端继续累库，港口库存增加11.1万吨至94.5万吨，海外到港量继续增长，仓单库存自前期到期仓单注销后再度转为累积，周度增加2.26万吨至26.16万吨。综合来看，国内供给过剩格局未改，整体库存仍有累积预期，盘面暂不具备趋势性反转条件，但当前盘面已跌至行业高分位成本附近，进一步深跌空间有限，建议短期观望，待事件驱动盘面拉涨后再择机逢高做空，主力合约价格区间参考2600-2800元/吨。
铝
周度去库加速，铝价短期预计偏强震荡。国内铝价回落，现货贴水较前期明显修复；海外升水回落，供应紧张局面有所缓和。供应端国内电解铝产量374.4万吨，同比+2.18%，环比-3.11%。预期7月下游企业出口订单增长将推动原铝需求进一步走强，铝水比例或小幅走高。需求端本周铝加工环节周度开工分化。铝材开工率52%，周环比-1.5%；铝板带69%，周环比-0.4%；铝箔开工率70.6%，周环比-0.3%；铝线缆开工率62%，周环比-2%。库存端，国内主流消费地电解铝锭库存95.3万吨，环比上周-5.3万吨；上海和广东保税区电解铝库存总计11.34万吨，环比上周+2万吨。建议主力合约运行区间22800-23800元/吨，短期观望。
铝合金
现货局部紧缺，关注废铝供应恢复节奏。保太ADC12现货均价24200元/吨，环比+100元/吨；江西保太网ADC12现货价23500元/吨，环比+100元/吨；6月江西保太网ADC12现货月均价23350元/吨，环比+367元/吨。保太ADC12-SMM A00现货价差-130元/吨，较前一日-130元/吨。供应端，短期进口及国内合规废铝紧缺仍是制约供应放量的核心原因，同时行业呈现明显的结构分化，大品牌及交割品牌开工率维持高位，但受生铝供应不足的影响，安徽、湖北等地中小型铝厂面临原料采购困难被迫减停产应对，6月行业开工率环比减少1.03%至45.58%。需求端淡季特征进一步深化，中汽协数据显示6月汽车产销量同比分别下滑1.2%和3.3%，下游压铸企业陆续进入高温假，订单进一步回落，市场成交活跃度偏弱。进口方面，内外价差持续收窄，进口成本压力有所缓解，但窗口尚未完全打开，短期补充有限。综合来看，短期ADC12预计维持22500-23500元/吨区间窄幅震荡，需求疲弱限制上方空间，后续重点关注铝价走势、税票政策变化及旺季订单恢复节奏。
锌
出口窗口开启，海内外库存同步去化。SMM 0#锌锭平均价24745元/吨，环比+75元/吨。供应端，海外锌矿产量承压，TC持续下降；冶炼端在硫酸及小金属价格大幅上行背景下生产积极性较高，同步加剧锌矿市场紧缺程度；若后续TC或副产品收益进一步下降，冶炼利润受损，冶炼厂减产或检修或可能使得精炼锌产量环比回落，叠加出口空间有望打开，我们认为国内锌锭供应压力进一步加剧的空间或有限。需求端，市场对锌的需求预期偏低，国内现货持续维持贴水，社会库存持续累库；国内基建投资偏弱，海外在加息预期走强背景下，市场对后续需求端出现显著复苏的信心也不足。整体来看，锌仍处在供需双弱的格局中，矿端偏紧及低估值支撑价格底部重心，但需求端未有显著亮眼驱动，后续价格上行驱动或源于供应端减产、宏观层面流动性宽松以及海外阶段性软逼仓事件等。建议回调低多思路，主力关注24000-24500支撑。
锡
美元回落，锡价夜盘上涨。SMM 1#锡419500元/吨，环比+4500元/吨；现货升贴水报+2100元/吨，环比不变。沪锡日内冲高回落，冶炼厂早盘出货意愿抬升，对外积极报价销售，日内部分贸易商有所接货。贸易商方面随盘报价，整体下游买货积极性较弱，成交多以贸易商接货为主。供应端，6月锡矿进口量环比减少，同比大幅增长46.63%，较5月份减少478金属吨。1-6月累计进口量39499吨，累计同比更是高达198.71%。相比之下，从缅甸以外国家进口的锡矿量虽保持平稳增长，6月单月进口11038吨，同比增长15.30%，但增速相对平缓。1-6月累计进口量103429吨，累计同比66.67%，显示国内原料缺口得到有效缓解，上游供应压力显著减轻。需求端结构性分化延续。光伏焊带需求因项目启动而回暖，新能源与AI领域提供核心增长引擎，传统半导体封装持稳，AI算力需求已逐步在订单端形成拉动。建议待市场情绪企稳后低多思路。
镍
FOMC落地与RKAB截止临近，镍价短期区间震荡。SMM1#电解镍均价132000元/吨，日环比上涨500元/吨。供应端，2026年6月中国精炼镍产量31760吨，环比减少5.9%，同比减少7.98%；7月预估产量31440吨，环比减少1.01%，同比减少13.03%。需求端整体疲弱，下游仅刚需采购，现货成交清淡。不锈钢进入消费淡季，钢厂采购意愿疲弱。三元电池领域排产维持高位，但下游仅维持逢低刚需补库，采购谨慎，对镍需求拉动有限。建议短线区间操作为主。
不锈钢
供应收缩与需求压制并存，不锈钢短期区间震荡。无锡宏旺304冷轧价格14900元/吨，日环比持平；佛山宏旺304冷轧价格14950元/吨，日环比上涨50元/吨；基差510元/吨，日环比下降15元/吨。供应端，6月国内43家不锈钢厂粗钢产量353.32万吨，月环比减少28.31万吨，减幅7.42%，同比增加7.34%；300系197.37万吨，月环比减少8.39万吨，减幅4.08%，同比增加13.17%。7月不锈钢粗钢预计排产356.94万吨，月环比增加1.02%，同比增加11.17%；其中300系排产187.21万吨，月环比减少5.15%，同比增加10.25%。库存端，上周不锈钢社库小幅增加，仓单压力边际回升。建议短线区间操作为主，主力参考14300-14800。
碳酸锂
去库加快但情绪施压，盘面震荡下跌。SMM电池级碳酸锂现货均价146000元/吨，工业级碳酸锂均价141500元/吨，日环比均持平。供应端，6月碳酸锂产量115320吨，环比增加2025吨，同比增长48%。需求端，需求整体维持韧性，8月下游排产维持环增预期。新能源车终端今年单车主要由带电量提升和出口改善带动；储能头部企业基本维持满产，短期需求确定性目前看仍较强。材料开工预计稳中有增，新项目投产爬坡，结构上磷酸铁锂产量持续增加，三元结构性相对弱但排产也维持增加。建议主力参考14-15万，区间操作为主。
多晶硅
多晶硅期货震荡回落，探底回升，收十字星。据SMM统计，6月国内多晶硅产量约9.27-9.29万吨，环比增长，但产量增幅不及预期。多晶硅周度产量2.28万吨，上涨0.09万吨。维持7月大型企业复产将带来新的增量，预计月产量将达10万吨。需求端依旧不容乐观，维持中间环节依旧承压，预期终端环比回升，关注后期下游订单情况。6月中国光伏新增装机12.48GW，同比减少13%，环比增加44%。上半年装机量72.07GW，同比下降约66%。若按2026年200GW新增装机来计算，则下半年需完成128GW，平均每个月完成量需超过20GW，考虑到四季度是传统的抢装季，可以跟踪未来2个月的下游订单情况，若不及预期，或需进一步下调全年新增装机量。建议暂观望。期现无风险套利窗口再次扩大。
工业硅
工业硅期货震荡，收十字星。据SMM统计，6月工业硅产量为35.84万吨，四地区总产量为5.52万吨，产量环比回落840吨，同比回落480吨。整体小幅下降，主要降幅来自新疆。新疆伊犁少量硅炉或因电力影响小幅减产。云南及四川开工率环比提升有限。整体来看预计7月份工业硅产量增加至36-38万吨左右，小幅下调增幅。需求端，多晶硅和有机硅均有小幅增长，多晶硅周度产量2.28万吨，上涨0.09万吨。但有机硅周度产量回升0.1万吨至4.21万吨。铝合金预计维稳。出口据贸易商表示表现较好。整体需求好于预期，稳中有增。建议区间下沿可尝试逢低试多。期权方面，若有卖看跌仍可谨慎持有或平仓。价格区间参考【8000-8800】，关注产能出清、环保及成本端波动的影响。
黑色金属
钢材
表需持续下降，钢价破位下跌。唐山钢坯-20至3000元/吨。上海螺纹-50在2970元/吨，10月螺纹基差-44元；热卷价格-20在3290元每吨，10月合约热卷基差50元/吨。建议空单持有，谨慎追空。
铁矿石
宏观与产业共振，价格承压运行。主流矿粉现货价格：日照港PB粉-16至676元/湿吨，巴混-16至737元/湿吨，卡粉-16至826元/湿吨。截止7月30日收盘，铁矿主力合约-3.31%（-24.5），收于715元/吨。建议后续价格震荡偏弱运行，底部支撑参考710-720附近。
焦煤
煤矿复产推进，长治一矿一策推进煤矿复工复产。截至7月30日，汾渭统计88家样本煤矿产能利用率68.87%，环比-0.48%，原煤产量695.55万吨/周，周环比-4.86万吨/周，原煤库存138.90万吨，周环比-3.07万吨，精煤产量357.50万吨/周，周环比-2.27万吨/周，精煤库存98.11万吨，周环比-5.46吨。建议单边建议逢高做空焦煤2609合约，运行区间参考1150-1300，套利建议9-1正套。
焦炭
焦炭第二轮提降落地，仍有提降预期。截至7月30日收盘，焦炭主力2609合约-24.0（-1.30%）至1821.0，焦炭远月2701合约-30.0（-1.57%）至1881.5，9-1价差走强至-60.5。建议单边建议逢高做空焦炭2609合约，运行区间参考1750-1900，套利建议9-1正套。
硅铁
成本存上涨预期，供需或转弱。主产区价格变动：内蒙5570元/吨；宁夏5500元/吨；青海5550元/吨。截止7月30日收盘，硅铁主力合约-1.93%（-114），收于5786元/吨。建议短期震荡偏弱运行，区间参考5600-5850。
锰硅
供需偏宽松，成本亦松动。主产区价格变动：6517锰硅内蒙5600元/吨；广西5650元/吨；宁夏5550元/吨；贵州5600元/吨。截止7月30日收盘，锰硅主力合约-0.56%（-32），收于5684元/吨。建议价格震荡偏弱运行。
农产品
粕类
宏观环境多变，国内连粕承压。豆粕：7月30日，国内豆粕现货市场价格下跌，其中天津市场3040元/吨，跌40元/吨，山东市场2980元/吨，跌20元/吨，江苏市场2960元/吨，跌20元/吨，广东市场2980元/吨，跌20元/吨。建议短期盘面受成本端影响较大，单边回调，国内供需压力短期难以缓解，关注下游提货情况。
生猪
市场供需宽松，期现继续承压。昨日全国均价10.29元/公斤，较前一日上涨0.01元/公斤。建议当前预计盘面继续磨底，关注体重及二育出栏情况。
玉米
利多题材不足，盘面低位调整。东北三省及内蒙主流报价2080-2285元/吨，局部较昨日下调5-30元/吨；华北黄淮主流报价2180-2300元/吨，局部较昨日下调10元/吨。建议短期玉米供应充足而需求表现疲弱，对玉米价格有所承压；但贸易及种植成本仍存一定支撑，盘面继续下跌幅度也受限，整体维持震荡筑底。
白糖
库存高企消费乏力，期货盘面震荡走弱。洲际交易所（ICE）原糖期货收低，盘中触及两周低点，因头号产糖国巴西收割前景更为有利。国内社会库存依旧处于同期高位，7-9月进口糖有小幅增量预期，终端消费复苏不及预期，刚需小单补库难以拉动价格大幅上行；综合来看，短期国内白糖盘面或将维持震荡偏弱运行。
棉花
棉花现货交投较淡，现货报盘基差暂稳。国内储备棉常态化轮出持续补充市场流通棉源，压制棉价上行空间，行业暂无强势驱动。需求端下游纺织行业处于传统淡季，工厂开机率稳中有降，成品库存持续累积；但纺企现有产能规模下，棉花原料刚需仍形成底部支撑。建议短期国内棉花价格或将维持宽幅区间震荡行情。
鸡蛋
下游按需采购，整体走货平稳。主产区鸡蛋均价为4.62元/斤，较昨日价格稳定。货源供应正常，市场需求一般。建议鸡蛋主力维持偏弱震荡整理走势。
油脂
豆菜油跌至支撑位，市场等待月初棕榈油基本面数据指引。连豆油主力9月合约在60月均线8370元附近受到支撑。主力9月合约报收在8407元，与昨日收盘价相比下跌5元，1月合约报收在8436元，与昨日收盘价相比下跌13元。建议连豆油9月合约最低已经下跌至8340元附近，下方支撑加强，短线有望止跌调整。棕榈油方面，马来西亚BMD毛棕油期货维持在4600-4700令吉区间波动整理，外围美原油期货震荡给马棕带来了压力，同时基本面上SPPOMA前25日产量增幅意外下降，且船运机构的出口数据保持增长，给马棕也带来了支撑。建议短期市场博弈重心仍在FAK下行速率，目前无明显矛盾，重点关注8月中旬起运费下行速率，短期揽货压力逐渐增大，整体驱动偏向下行，但7月出口订单超预期，需关注后续是否带来9-10月淡季不淡的可能性。
红枣
部分地区受冰雹落果，盘面减仓反弹。新疆红枣主产区阿拉尔地区出现冰雹，造成部分落果，气温参考18℃至31℃。各团场坐果差异化，图木舒克及麦盖提地区枣果大于阿克苏、阿拉尔地区，一二茬坐果基本稳定。建议红枣市场供过于求格局大概率延续新一产季，期价预计震荡偏弱。
苹果
市场成交有限，期价小幅反弹。早熟果陆续上市，价格下滑。陕西咸阳乾县薛录镇产区早熟纸袋秦阳陆续交易，目前70#起步30%色度不要求红度主流价格3元/斤，红度50%以上3.8-4元/斤。建议价格低位空单参与风险较高，暂观望。
能源化工
原油
冲突反复，地缘主导油价。NYMEX原油期货09合约83.59跌0.87美元/桶，环比-1.03%；ICE布油期货09合约89.03跌1.71美元/桶，环比-1.88%。建议短期油价已从“地缘单边驱动”切换至“基本面+地缘博弈”的震荡格局，趋势性方向暂不明朗。
PX
短期跟随原油反弹；但供需格局远期预期转弱，上方空间有限。7月30日，PX价格跟随成本端同步上涨。建议多单离场，关注远月逢高做空机会；关注11-1月差逢高反套机会。
PTA
短期跟随原油反弹；但供需格局远期预期转弱，上方空间有限。建议多单离场，关注远月做空机会；关注TA9-1/TA1-5高位反套机会。
短纤
供需驱动有限，跟随原料波动。福建报价上调50，江浙维稳，半光1.4D主流报7800~7850元/吨出厂或短送。建议单边同PTA/PX；PF盘面加工费在700-900区间震荡。
瓶片
7月供应明显提升，加工费预期承压，关注下游补货情况。内盘方面，上游聚酯原料期货上涨，聚酯瓶片工厂多上调报价50-200不等，部分工厂午后继续上调报价。建议PR单边跟随TA波动，关注瓶片现货加工费在700附近的压力。
乙二醇
基差迅速走强，近端去库预期，基本面有较强支撑。美伊冲突持续升级，夜盘乙二醇高开上行，日内盘面延续高位震荡。建议EG09关注5200附近压力，EG09多单持有者可搭配买入看跌期权。
纯苯
地缘反复但供需预期逐步转弱，纯苯跟涨乏力。建议空单暂观望，后续关注反弹做空机会。
苯乙烯
地缘反复但供需驱动有限，苯乙烯反弹空间受限。建议空单暂观望，后续关注反弹做空机会。
LLDPE
供需支撑有限，但中东局势反复，塑料高位震荡。建议观望。
PP
供增需弱，但中东局势反复，PP高位震荡。建议观望。
甲醇
关注地缘发展，甲醇震荡运行。建议观望为主。
烧碱
供需波动有限，价格窄幅震荡。建议多单逢高离场。
PVC
基本面支撑不足，盘面回调。建议短期观望。
纯碱
需求持续缩量，盘面震荡寻底。建议空单持有。
玻璃
现货价格继续调降，盘面趋弱。建议价格低位空单参与风险较高，暂观望。
尿素
地缘溢价叠加估值回归，尿素价格止跌上涨。建议多单逢高离场。
天然橡胶
成本支撑走弱及需求疲软，胶价偏弱震荡。建议观望。
合成橡胶
中东局势反复，BR高位回落。建议短期BR2609在13500以上逢高做空。
