香港及中国市场日报 滙富快訊

百威亞太2026年第二季度正常化應佔溢利2.47億美元，年增長5.6%，上半年正常化應佔溢利4.81億美元，年增長1.5%，主要歸因於實際稅率較低。但正常化EBITDA按有機基準計算下跌8.9%，利潤率收縮236個基點，反映區內啤酒消費持續疲弱。

儘管參與世界盃推廣活動，2026年第二季度中國分部銷量、收入、每百升收入及正常化EBITDA均全面按年惡化（-9.7%、-8.6%、+1.2%及-15.9%）。2026年上半年銷量及收入按年下跌6.0%及6.4%。即飲渠道持續疲弱及不利天氣拖累表現，O2O渠道雖取得雙位數增長，但規模仍不足。

韓國正常化EBITDA錄得強勁雙位數增長，受惠於即飲及非即飲渠道市場份額提升。印度上半年及第二季度收入均錄得雙位數增長，主要推動力來自行業良好勢頭、市場份額擴張及高端及以上組合表現。

百威亞太自2024年第一季度以來主要營運指標按年下跌，需求主導的復甦前景不明朗。中國市場收入及利潤率持續面臨壓力，拖累整體表現，情緒脆弱。管理層對旗艦品牌投資、創新及非即飲渠道拓展持審慎態度，短期上行空間有限。韓國及印度市場增長具可持續性，但中國市場表現將決定集團盈利前景。

百威亞太自2024年第一季度以來主要營運指標按年下跌，需求主導的復甦前景不明朗。中國市場收入及利潤率持續面臨壓力，拖累整體表現，情緒脆弱。管理層對旗艦品牌投資、創新及非即飲渠道拓展持審慎態度，短期上行空間有限。韓國及印度市場增長具可持續性，但中國市場表現將決定集團盈利前景。長期驅動因素包括主動的渠道轉移策略及在印度的持續擴張。目前該股對應2026財年預測市盈率為18倍。