滙富快訊：香港及中国市场日报

滙富快訊 香港及中國市場日報 今日焦點: ►美高梅中國（2282.HK-HK$9.80）2023年第三季度收入超過疫情前水準。 第三季度表現亮眼。與2019年同期相比，2023年第三季度淨收入增長10%至64億港元。美高梅中國是第一家業績超越疫情前水準的博彩企業。經調整EBITDA環比增長7.9%至19億港元，約為2019年第三季度的122%，主要由美獅美高梅帶動。美獅美高梅的淨收入及調整後EBITDA分別達35億港元及10億港元。調整後EBITDA利潤率從2019年第三季度的26.8%提高至本季度的29.6%。 總博彩收入恢復至2019年的水準。中場（包括老虎機）博彩收入達60億港元，環比增長12%，約為疫情前同期的133%。然而，VIP博彩收入環比下降13%至9.7億港元，約為2019年第三季度的39%。中場和VIP市場的復蘇速度均遠超于同行，推動市場份額從2019年的9.5%升至14.3%。 我們的觀點：我們將美高梅中國優異的表現歸因於1）賭台數量從2019年的552張增加到750張。2）美高梅中國專注于高端中場以適應市場變化。3)美獅美高梅升級了禦獅別墅和雍華府。近期，美高梅中國將舉辦美高梅澳門網球大師賽、第六屆澳門花燈節、美獅鋒味搖滾美食節等精彩活動。我們相信美高梅中國能夠吸引更多休閒遊客，並在第四季度保持良好增長勢頭。該股現價為13.1倍市盈率。 2023年11月10日 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升 恒生指數17,350-0.9%-12.3% 中資企業指數5,955-1.2%-11.2% 紅籌指數3,321-0.5%-10.1% 滬深300指數3,596-0.5%-7.1% 上海A股3,191-0.3%-18.5% 上海B股229-0.1%-18.5% 深圳A股1,991-0.4%-3.6% 深圳B股1,068-0.1%-7.7% 主要市場指數收市每日升跌今年累升 美國道指33,891-0.6%2.2% 標普5004,347-0.8%13.2% 美國納斯達克指數13,521-0.9%29.2% 日經平均指數32,386-0.8%24.1% 英國富時指數7,4550.7%0.1% 法國證商公會指數7,1131.1%9.9% 德國法蘭克福指數15,3520.8%10.3% 商品價格收市每日升跌今年累升 金價(美元/盎司)1,9580.4%7.4% 鋼價(美元/盎司)1,902-1.1%9.9% 銀價(美元/盎司)220.3%-5.3% 原油(美元/桶)75-15.7%-5.7% 銅價(美元/盎司)8,147-0.5%-2.7% 鋁價(美元/盎司)2,242-1.0%-5.7% 鉑價(美元/盎司)863-1.0%-19.6% 鋅價(美元/盎司)2,6021.3%-12.4% 小麥(美分/蒲式耳)580-1.9%-26.8% 玉米(美分/蒲式耳)468-1.7%-23.3% 糖(美分/磅)N/AN/A90.8% 黃豆(美分/蒲式耳)1,343-1.6%-5.1% PVC(美元/噸)N/AN/A-0.7% CRB指數273-0.8%3.0% BDI########VALUE!1.0% 匯率 圖表1:美高梅中國的淨收益和經調整EBITDA 1Q212Q213Q214Q211Q222Q223Q224Q221Q232Q233Q23 總收益2,2982,4122,2472,4522,0931,1226861,3664,8405,8086,357 YoY%9%56%519%4%-9%-53%-69%-44%131%418%518% 總經調整EBITDA841151008945(382)(535)(402)1,4121,7471,884 YoY%----76%-46%---30%-- 資料來源：公司數據，新華滙富研究 美元港元歐羅日元瑞郎人民幣 美元7.80.9151.40.97.3 港元0.10.119.411.60.9 歐羅1.18.3161.51.07.8 日元0.05.20.60.60.0 瑞郎1.18.61.0167.68.1 人民幣0.11.10.120.80.1 市場情緒目前5日升跌 信貸違約掉期-美元五年期 希臘N/AN/A 愛爾蘭83-2.4% 義大利139-0.6% 葡萄牙207-0.0% 西班牙1080.3% 最新研究報告 日期公司 23年4月17日特步国际（1368HK） 23年4月14日完美醫療(1830HK) 23年3月31日其利工業集團(1731HK) 23年3月28日永達(3669HK) 23年3月17日361度(1361HK) 23年3月13日東方電氣(1072HK) 23年3月1日信義能源(3868HK) 23年2月28日信義玻璃(868HK) 23年2月13日電動汽車更新 23年2月10日越秀地產(123HK) 23年1月18日永達(3669HK) 23年1月17日特步国际(1368HK) 23年1月4日電動汽車更新 22年12月2日完美醫療(1830HK) 22年12月1日小鵬汽車(9868HK) 22年11月2日東方電氣(1072HK) 22年10月19日維達國際(3331HK) 22年10月3日電動汽車更新 22年9月22日太陽能更新 22年9月5日東方電氣(1072HK) 分析員 崔喻盛 新華滙富研究新華滙富研究崔喻盛 崔喻盛崔喻盛崔喻盛李錦明崔喻盛李錦明崔喻盛崔喻盛崔喻盛 新華滙富研究崔喻盛 崔喻盛崔喻盛崔喻盛 新華滙富研究 崔喻盛 波動率指數15-2.4% 滙富股票覆蓋列表 HANGSENGCHINAENTINDX名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間(%) 市盈率(倍)*歷史 1年期 2年期 股息收益率2年期 5D% 過去表現1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 17,511.29 0.0 9.7 8.9 8.1 4.5% (1.8) (1.8) (9.9) 國企指數 HSCEI 6,030.26 0.0 8.6 8.1 7.4 4.1% (1.6) (1.6) (10.1) 滬深300指數 SHSZ300 3,612.83 0.0 13.0 12.3 10.7 3.0% 0.3 (1.7) (9.5) 福耀玻璃 3606 HK 100,231 35.05 0.0 長倉 41.50 18.4 16.4 15.0 13.4 4.5% (2.0) (4.2) 0.3 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 1,908 0.53 0.0 長倉 1.80 239.6 6.1 5.0 3.9 7.0% 6.0 3.9 (7.0) 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 4,295 15.54 0.0 長倉 23.50 51.2 10.0 7.8 6.1 9.7% (7.1) (7.1) (22.7) N/A 比亞迪電子 285 HK 78,862 35.45 0.0 中性 17.60 (50.4) 26.9 19.6 15.1 1.1% (2.6) (9.0) 18.0 N/A 中國利郎 1234 HK 4,778 3.99 0.0 長倉 5.32 33.3 9.7 8.5 7.5 8.5% 1.8 10.5 (1.1) N/A 中國軟件國際 354 HK 17,527 6.00 0.0 長倉 12.80 113.3 29.3 19.0 14.5 0.9% 3.1 (2.9) 37.2 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 3,653 3.72 0.0 長倉 8.70 133.9 7.4 5.6 4.8 5.9% (1.6) (5.8) (24.4) 26-Feb-20 兌吧集團 1753 HK 355 0.33 0.0 長倉 5.55 1581.8 8.5 N/A** N/A** N/A** 10.0 (12.0) (4.3) N/A 中滙集團 382 HK 2,831 2.48 0.0 長倉 4.50 81.5 4.5 3.9 3.5 8.0% (9.5) 12.2 (0.4) 3-May-22 訓修實業 1962 HK 407 0.62 0.0 長倉 1.75 182.3 5.8 N/A** N/A** N/A** 5.1 (1.6) 31.9 26-Jan-21 華虹半導體 1347 HK 43,748 20.15 0.0 中性 26.30 30.5 7.9 13.4 15.9 0.0% (8.0) (3.2) (18.7) 29-Jul-21 金蝶國際 268 HK 40,118 11.98 0.0 中性 17.62 47.1 N/A** N/A** N/A** 0.0% 5.5 22.5 (13.9) 20-Aug-20 美東汽車 1268 HK 6,893 5.12 0.0 長倉 19.76 285.9 28.4 24.4 9.2 5.3% (0.4) 30.9 (28.8) 3-Apr-23 明源雲 909 HK 6,768 3.59 0.0 中性 28.00 679.9 N/A** N/A** N/A** 0.2% 2.3 9.0 (16.0) N/A 珩灣科技 1523 HK 2,442 2.22 0.0 長倉 1.70 (23.4) 12.7 10.9 8.9 1.2% 1.4 (1.8) (5.1) 6-Aug-20 寶勝國際 3813 HK 3,515 0.66 0.0 長倉 2.80 324.2 8.5 6.6 4.4 5.2% (2.9) (1.5) (1.5) 16-Nov-20 丘鈦科技 968 HK 43,715 4.91 0.0 長倉 17.20 250.3 13.2 11.2 7.7 5.9% 0.2 (9.7) (38.1) 10-Aug-22 舜宇光學 2382 HK 74,142 69.15 0.0 長倉 160.80 132.5 46.4 49.0 27.0 0.6% (1.7) 28.2 (4.0) 17-Aug-22 信利國際 732 HK 2,529 0.84 0.0 長倉 2.80 233.3 N/A** N/A** N/A** N/A** (8.0) 9.6 (11.1) 8-Apr-21 信義能源 3868 HK 11,724 1.42 0.0 長倉 3.98 180.3 11.6 9.6 8.3 5.7% 0.0 (7.2) (26.0) 1-Mar-23 信義玻璃 868 HK 38,552 9.08 0.0 長倉 18.60 104.8 9.4 6.6 5.4 9.2% (1.6) (2.2) (24.7) 28-Feb-23 信義光能 968 HK 43,715 4.91 0.0 長倉 17.20 250.3 13.2 11.2 7.7 5.9% 0.2 (9.7) (38.1) 9-Aug-21 特步國際 1368 HK 18,517 7.01 0.0 長倉 11.91 69.9 16.6 14.9 12.1 4.1% (3.3) 1.2 (16.2) 17-Apr-23 永達汽車 3669 HK 6,078 3.14 0.0 長倉 6.73 114.3 4.9 5.2 3.7 9.6% (0.9) 11.3 (7.4) 28-Mar-23 越秀地產 123 HK 28,983 7.18 0.0 長倉 13.00 81.1 5.1 5.7 5.4 6.9% (11.3) (15.5) (26.5) 10-Feb-23 微盟集團 2013 HK 10,005 3.61 0.0 長倉 14.40 298.9 N/A** N/A** 84.2 0.0% 5.9 5.9 (8.9) 25-Nov-21 361度 1361 HK 7,609 3.68 0.0 長倉 5.00 35.9 7.9 7.5 6.4 3.9% (5.4) (5.2) (28.5) 17-Mar-2