滙富快訊：香港及中国市场日报

滙富快訊 香港及中國市場日報 今日焦點: ►筆克遠東(752.HK-港幣1.49)FY10/23財年業績符合預期，增長前景可期。 展覽複辦帶動業績穩步增長。筆克遠東是一家領先的展覽及活動服務提供者，在全球36個城市設有辦事處。2023財年收入達53億港元，同比增長17.3%，淨利潤同比提升40.3%至2.3億港元。展覽、項目及品牌啟動業務仍是主要驅動力，同比增長19.6%至44億港元，約占總收入的82.8%（vs.FY22為81.3%），主要是由於展覽總數增加44%。在東南亞市場復蘇的推動下，會議策劃啟動業務同比增長45%至1.35億港元，約占總收入的2.5%。視覺品牌啟動/博物館及主題娛樂業務穩健發展，分別同比增長5.4%/0.6%至3.83億港元/3.97億港元。 盈利能力有所改善。2023財年毛利同比增長17%至16億港元，毛利率維持在29.9%。淨利率同比上升0.7個百分點至4.3%，主要得益于有效的成本控制。分銷成本/行政開支/其他經營費用占比分別同比下降0.8/1.1/0.7個百分點。 股息穩定。公司宣派末期股息7.0港仙，同比上升16.7%。連同中期股息2.0港仙，全年派息率約為49%（vs.FY22為45.7%），股息收益率為6%。公司目前持有淨現金約9.03億港元，計畫短期內優先削減銀行貸 2024年1月24日 香港及中國市場指數收市每日升跌今年累升 恒生指數15,3532.6%-9.9% 中資企業指數5,1402.8%-10.9% 紅籌指數3,0332.2%-9.5% 滬深300指數3,2310.4%-5.8% 上海A股2,9050.5%-2.0% 上海B股2272.9%-2.0% 深圳A股1,7011.0%-11.5% 深圳B股9990.6%-7.6% 主要市場指數收市每日升跌今年累升 美國道指37,905-0.3%0.6% 標普5004,8640.3%2.0% 美國納斯達克指數15,4250.4%2.8% 日經平均指數36,410-0.3%8.8% 英國富時指數7,485-0.0%-3.2% 法國證商公會指數7,388-0.3%-2.1% 德國法蘭克福指數16,627-0.3%-0.7% 商品價格收市每日升跌今年累升 金價(美元/盎司)2,0290.4%-1.7% 鋼價(美元/盎司)2,0780.7%-6.6% 銀價(美元/盎司)221.6%-5.6% 原油(美元/桶)74-17.3%3.9% 銅價(美元/盎司)8,4050.6%-1.8% 鋁價(美元/盎司)2,2282.9%-6.5% 鉑價(美元/盎司)9040.9%-8.9% 鋅價(美元/盎司)2,5192.3%-5.2% 小麥(美分/蒲式耳)5960.0%-4.7% 玉米(美分/蒲式耳)4460.2%-5.1% 糖(美分/磅)N/AN/A12.6% 黃豆(美分/蒲式耳)1,2391.2%-4.6% PVC(美元/噸)N/AN/A1.6% CRB指數2681.1%3.0% BDI########VALUE!-27.5% 匯率 美元港元歐羅日元瑞郎人民幣 港元 0.1 0.1 19.0 11.1 0.9 歐羅 1.1 8.5 161.0 1.1 7.8 我們的觀點：受益于展覽複常，筆克遠東在2023財年錄得強勁表現。 日元 0.0 5.3 0.6 0.6 0.0 款。美元7.80.9148.40.97.2 沙特阿拉伯在2030年願景計畫中提及將要刺激商業活動和吸引投資，公司看好沙特市場，計畫抓住機遇，中長期內或將成為其新的增長動力。該股現價11.4倍FY10/23市盈率(刘恩妍) 图1:FY19至FY23收入表現图2:FY19至FY23毛利潤表現 6000 1800 33% 5000 16001400 32% 4000 12001000 31% 3000 800600 30%29% 2000 400 28% 1000 2000 27% 0 FY19 FY20FY21 FY22 FY23 FY19 FY20 FY21 FY22 FY23 Grossprofit GPM 資料來源：公司材料，新華滙富研究資料來源：公司材料，新華滙富研究 瑞郎1.19.01.1170.58.2 人民幣0.11.10.120.70.1 市場情緒目前5日升跌 信貸違約掉期-美元五年期 希臘N/AN/A 愛爾蘭83-2.4% 義大利139-0.6% 葡萄牙207-0.0% 西班牙1080.3% 波動率指數12-9.3% 分析員 劉恩妍王學宏崔喻盛 新華滙富研究新華滙富研究崔喻盛 崔喻盛崔喻盛崔喻盛李錦明崔喻盛李錦明崔喻盛崔喻盛崔喻盛 新華滙富研究崔喻盛 崔喻盛崔喻盛崔喻盛 新華滙富研究崔喻盛 24年1月5日AEON信貸財務(900HK) 23年10月13日AEON信貸財務(900HK) 23年4月17日特步国际（1368HK） 23年4月14日完美醫療(1830HK) 23年3月31日其利工業集團(1731HK) 23年3月28日永達(3669HK) 23年3月17日361度(1361HK) 23年3月13日東方電氣(1072HK) 23年3月1日信義能源(3868HK) 23年2月28日信義玻璃(868HK) 23年2月13日電動汽車更新 23年2月10日越秀地產(123HK) 23年1月18日永達(3669HK) 23年1月17日特步国际(1368HK) 23年1月4日電動汽車更新 22年12月2日完美醫療(1830HK) 22年12月1日小鵬汽車(9868HK) 22年11月2日東方電氣(1072HK) 22年10月19日維達國際(3331HK) 22年10月3日電動汽車更新 22年9月22日太陽能更新 22年9月5日東方電氣(1072HK) 告 最新研究報 日期 公司 300 6% 250 200 150 100 50 5% 4% 3% 2% 1% 0 16 14 12 10 8 6 4 2 0%0 FY19FY20FY21FY22FY23FY19FY20FY21FY22FY23 NetprofitNPMInterimdividendFinaldividend 图3:FY19至FY23净利潤表現图4:FY19至FY23派息表現 9 7 60 4.5 50 2.5 0 2 資料來源：公司材料，新華滙富研究資料來源：公司材料，新華滙富研究 滙富股票覆蓋列表 HANGSENGCHINAENTINDX名稱 代碼 市值(HK$'m) 價格(HK$) 昨日升跌 (%) 評級 目標價 (HK$) 上升空間(%) 市盈率(倍)*歷史 1年期 2年期 股息收益率2年期 5D% 過去表現1個月(%) 3個月(%) 最後更新日期 恆生指數 HSI 15,353.98 2.6 8.2 7.8 6.7 4.9% 0.5 (6.0) (9.6) 國企指數 HSCEI 5,140.93 2.8 7.2 6.9 5.8 4.7% 0.2 (6.3) (11.4) 滬深300指數 SHSZ300 3,231.93 0.4 12.2 11.7 8.8 3.2% 0.1 (3.2) (7.3) 福耀玻璃 3606 HK 103,306 35.15 0.0 長倉 41.50 18.1 16.1 14.8 13.1 4.1% (7.7) (6.3) (2.1) 1-Sep-20 北控城市資源 3718 HK 2,157 0.60 0.0 長倉 1.80 200.0 7.0 5.7 4.4 6.2% 5.3 27.7 15.4 30-Mar-21 濱江服務 3316 HK 3,969 14.36 0.0 長倉 23.50 63.6 9.1 6.9 5.4 10.5% (4.3) (7.9) (16.0) N/A 比亞迪電子 285 HK 66,582 29.55 0.0 中性 17.60 (40.4) 22.3 15.6 11.9 1.3% (3.9) (13.1) (17.7) N/A 中國利郎 1234 HK 4,790 4.00 0.0 長倉 5.32 33.0 9.5 8.3 7.4 8.5% (0.7) (3.4) 6.7 N/A 中國軟件國際 354 HK 14,569 4.95 0.0 長倉 12.80 158.6 24.0 15.3 11.6 1.1% (4.3) (14.9) (13.3) 27-Oct-20 天倫燃氣 1600 HK 3,191 3.25 0.0 長倉 8.70 167.7 6.4 4.8 4.1 6.8% (4.1) (6.6) (14.5) 26-Feb-20 兌吧集團 1753 HK 275 0.26 0.0 長倉 5.55 2076.5 6.4 N/A** N/A** N/A** 2.0 (7.3) (16.4) N/A 中滙集團 382 HK 2,649 2.32 0.0 長倉 4.50 94.0 3.8 3.3 3.0 9.2% (4.1) (2.9) 3.6 3-May-22 訓修實業 1962 HK 295 0.45 0.0 長倉 1.75 288.9 4.2 N/A** N/A** N/A** 2.3 (10.0) (21.1) 26-Jan-21 華虹半導體 1347 HK 37,305 16.34 0.0 中性 26.30 61.0 6.9 12.8 25.2 0.0% (4.8) (8.7) (11.8) 29-Jul-21 金蝶國際 268 HK 32,939 9.07 0.0 中性 17.62 94.3 N/A** N/A** N/A** 0.0% (7.4) (15.9) (9.5) 20-Aug-20 美東汽車 1268 HK 4,766 3.54 0.0 長倉 19.76 458.2 19.3 18.4 6.7 6.8% (11.3) (16.3) (14.1) 3-Apr-23 明源雲 909 HK 4,195 2.16 0.0 中性 28.00 1196.3 N/A** N/A** N/A** 0.4% (3.1) (20.3) (32.5) N/A 珩灣科技 1523 HK 2,190 1.99 0.0 長倉 1.70 (14.6) 11.3 9.8 7.9 1.4% 2.6 3.1 (10.8) 6-Aug-20 寶勝國際 3813 HK 3,249 0.61 0.0 長倉 2.80 359.0 7.7 6.7 4.1 8.4% (1.6) (10.3) (6.2) 16-Nov-20 丘鈦科技 968 HK 35,969 4.04 0.0 長倉 17.20 325.7 10.9 9.2 6.8 6.7% 6.9 (3.1) (19.7) 10-Aug-22 舜宇光學 2382 HK 62,023 56.55 0.0 長倉 160.80 184.4 38.1 39.7 22.0 0.8% 1.7 (19.4) (10.6) 17-Aug-22 信利國際 732 HK 2,181 0.69 0.0 長倉 2.80 305.8 N/A** N/A** N/A** N/A** 3.0 (4.2) (9.2) 8-Apr-21 信義能源 3868 HK 9,413 1.14 0.0 長倉 3.98 249.1 9.3 7.8 6.8 7.1% (5.8) (16.8) (23.0) 1-Mar-23 信義玻璃 868 HK 29,769 7.05 0.0 長倉 18.60 163.8 7.3 5.2 4.4 11.1% (1.0) (15.8) (23.1) 28-Feb-23 信義光能 968 HK 35,969 4.04 0.0 長倉 17.20 325.7 10.9 9.2 6.8 6.7% 6.9 (3.1) (19.7) 9-Aug-21 特步國際 1368 HK 10,302 3.90 0.0 長倉 11.91 205.4 9.0 8.8 7.4 6.4% (