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AI量化解读7月政治局会议总量工具蓄而未发，结构政策杠铃式发力

2026-07-31 国信证券 Marco.M

政策暂未加力，后续留有空间：7月30日政治局会议对上半年经济评价为“动能向新、结构向优”，政策重心从“用好用足宏观政策”转向“充分发挥各项存量政策效能”，并提出“及时谋划出台务实管用的增量政策”，为下半年预留超预期空间。总量政策方面，强调加快财政支出和债券资金使用，但“降准”“降息”尚未直接出现；结构政策方面，兼顾稳定基本盘和科技赶超，关注外需结构变化。
总量维持定力，内需外贸边际加力：国信证券AI量化政策强度框架显示，本次会议总体政策力度得分为0.725，与4月会议持平，较2025年7月小幅上升。内需政策和外贸政策力度明显回升，分别由0.52、0.10升至0.64和0.63；民生政策基本持平，地产政策力度分值下降0.10。外贸政策得分上行主要对应服务贸易、贸易平衡等新增部署；内需政策强化则与扩大服务消费、释放投资潜力等安排相呼应。
往后看，总量工具留有后手，“杠铃”策略成为主线：下半年政策节奏取决于经济增速、出口、地产和就业等关键变量。若经济承压，降准降息可能择机落地；若经济保持韧性，政策将继续以加快财政资金使用、稳定房地产和扩大服务消费为主。整体政策更可能延续“杠铃”式布局，一端兜牢民生和风险底线，另一端集中支持人工智能、新质生产力和现代化产业体系。
风险提示：AI大模型的不稳健性，海外市场波动，海外政策调整滞后。