——2026年7月政治局会议学习体会：政策力度表述强化，增量政策或有空间

2026年7月30日政治局会议肯定经济结构向新向优，但也正视困难挑战，强调加大逆周期调节力度，兼顾存量与增量政策。会议指出货币政策需综合运用并适时调整工具，优化实施财政金融协同促内需政策，降低了对政府债券放量担忧，增强了对货币宽松政策的期待，驱动收益率下行。短期债市情绪偏积极，但交易空间有限，建议采取小波段、快进快出的操作思路。

上半年经济数据前高后低，二季度GDP增速低于目标区间，但4-6月经济增速逐月回升，下半年基数效应更友好。上半年广义财政支出进度偏慢，地方财政拖累二季度投资表现。预计2026年8-9月迎来政府债供给高峰期，净融资分别在1.6万亿和1.7万亿。

宏观调控方面，“逆周期”或侧重短期应对，增量政策有空间，财政政策强调加快支出和推进“两新两重”，货币政策适时调整工具，关注财政货币协同。稳增长方面，扩内需诉求增强，“反内卷”排序后移，消费更侧重服务消费潜力，投资以“六张网”为抓手，产业升级与统一大市场方面，“人工智能+”等排位提前。

短期债市情绪偏积极，但交易空间有限。报告指出货币政策综合运用并适时调整工具，优化实施财政金融协同促内需政策，降低了对政府债券放量担忧，增强了对货币宽松政策的期待，驱动收益率下行。建议采取小波段、快进快出的操作思路。

报告提示增量政策落地节奏超预期是主要风险。此外，需关注地方债务风险，重点聚焦中小金融机构，扎实推进改革化险、减量提质。后续需观察权益风险偏好变化、8月初资金价格及央行买债规模、8月下旬银行资负结构调整（存单发行和定价）等动态。