拟收购万和科技不低于51%股权，进军半导体

核心观点

华凯易佰拟收购万和科技不低于51%股权，进军半导体领域，将在保持原有跨境电商业务稳定发展的基础上，新增第二业务增长曲线，拓宽收入和利润来源。

事件概述

7月27日，公司发布关于筹划股权收购事项暨签署《合作框架协议》的提示性公告，拟以现金方式收购深圳市万和科技不低于51%的股权，并取得对标的公司的控制权，标的公司100%股权初步协商的估值为7~9亿元。

万和科技业务情况

万和科技在新三板挂牌（837305），主营业务聚焦于射频技术产品及服务、电子元器件分销两大核心领域：

• 射频技术产品及服务：涵盖射频芯片、射频模组及晶圆代理服务。
• 电子元器件分销业务：主要产品包括触控芯片、指纹识别芯片及晶振等。 2025年实现收入9.95亿元，归母净利润0.43亿元；2026年上半年实现收入7.58亿元，归母净利润0.32亿元。

交易条款及承诺

• 标的公司三年累计扣非净利润合计不低于2.4亿元，其中相关业务扣非净利润三年累计不低于1.5亿元。
• 2026年公司整体扣非净利润不得低于6000万元。 当前交易尚处于筹划阶段，需进一步协商确定交易方案、交易条款等，并履行内部决策、监管机构审查等程序。

投资建议

若交易完成，公司将在保持原有跨境电商业务稳定发展的基础上，新增半导体业务增长曲线，拓宽收入和利润来源。

风险提示

• 竞争激烈
• 关税政策变动
• 库存风险

盈利预测

• 2024年营业收入9.02亿元，净利润1.70亿元；2025年营业收入9.13亿元，净利润1.47亿元；2026年预期营业收入10.67亿元，净利润2.14亿元；2027年预期营业收入11.55亿元，净利润3.09亿元。
• 预计2026年EPS为0.55元，PE为23.8倍，ROE为8.9%。

财务指标预测

• 营业收入增长率：2024年38.4%，2025年1.2%，2026年16.9%，2027年8.2%。
• 净利润增长率：2024年-48.8%，2025年-13.8%，2026年45.8%，2027年44.4%。
• ROE：2024年7.3%，2025年6.3%，2026年8.9%，2027年12.3%。
• 资产负债率：2024年46.6%，2025年39.7%，2026年40.6%，2027年39.2%。