公司点评：拟收购索尔思光电不低于51%的控股权，拓展光通信业务

公司重大资产重组与对外投资概览

事件背景：

• 时间：2023年11月26日
• 主要内容：公司宣布筹划重大资产重组并签署《关于收购索尔思光电控股权之框架协议》及对外投资公告。

收购行动：

• 目标：索尔思光电控股股权
• 比例：不低于51%
• 后续步骤：与索尔思光电的境内全资子公司索尔思光电（成都）有限公司、索尔思美国及索尔思光电签订《可转债投资协议》和《购买索尔思光电优先股认股权证协议》。
• 资金安排：公司向索尔思成都提供共计等值于5000万美元的人民币可转债，索尔思光电、索尔思美国提供连带责任保证，索尔思美国提供股权质押担保。
• 转化计划：完成相应的企业境外投资手续后，将可转债借款转化为对公司对索尔思光电的股权投资款，按照投资前62000万美元的估值进行转换。

索尔思光电概况：

• 业务领域：光通信设备制造商，专注于光芯片、光组件与光模块的研发与生产。
• 技术实力：采用IDM运营模式，具备综合性研发能力和垂直技术整合能力。
• 应用范围：数据中心、传输网、5G网络、接入网等领域。
• 产品亮点：已实现400G、800G等新型数据中心高速光模块的大规模生产；拥有25G、53G及106G EML芯片设计、制造与交付能力；25G高速DFB芯片设计、制造与交付能力；自主研发高速激光器芯片，确保DFB和先进EML芯片的供应，降低成本风险。
• 财务表现：截至2022年底，总资产约为3.19亿美元，净资产约为1.24亿美元；2022年度实现销售收入2.26亿美元，净利润约2680万美元。

投资建议：

• 预测：预计2023-2025年的归母净利润分别为-1.23亿元、-0.62亿元、-0.20亿元。
• 战略方向：公司正从传统房地产业务转向以数字科技为核心的战略转型，同时通过收购索尔思光电寻求新的业务增长点。
• 评级：鉴于上述因素，维持“谨慎推荐”的评级。

风险提示：

• 收购风险：收购进展可能低于预期。
• 传统业务风险：房地产业务需求可能不及预期。