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工业企业利润延续高位增长，边际上有所放缓——2026年6月工业企业利润点评

2026-07-30 陈曦开源证券大表哥

2026年6月工业企业利润延续高位增长，但边际增速有所放缓。1-6月规上工业企业利润同比增长18.7%，营收同比增长6.5%，营收利润率为5.70%，均处于较高水平。6月当月利润同比增长15.1%，较前值放缓6.0pct。利润率持续提升，每百元营业收入中的成本同比下降0.65元，营收利润率达2024年以来最高水平。价格上涨导致成本增长向中下游传导，利润结构分化明显，原材料采选与材料制造行业利润占比提升，装备制造业和消费品制造业利润占比下降。新旧动能转换中，电子行业利润增长96.9%，原材料制造业利润增长71.7%，其中石油加工和化工行业表现亮眼。从量、价、利润率看，工业增加值与前值持平，PPI增速提升，但利润率同比较前值下降导致利润增速放缓。债市观点认为10年国债目标区间2-3%，中枢或为2.5%，主要基于经济修复不及预期、宽信用、宽财政加速周期回升、通胀回升、资金利率收紧等判断。风险提示政策变化和经济变化超预期。

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