兔宝宝兼具稳健增长与高分红当前性价比突出

2026-07-30 未知机构张兵

核心投资逻辑：兔宝宝作为地产链稀缺的α企业，经营稳健，具备高分红属性，当前位置性价比突出。
板材业务稳健增长：
- Q1开门红：Q1板材需求稳定，家具厂、零售、家装三大渠道发力，A类板材占比超40%，支撑收入高增长（Q1收入增长10%以上）。
- 后续增长态势：4-6月板材业务重回双位数增长，保持稳健。
- 行业β支撑：克尔瑞数据显示，2026H1全国重点20城市二手房成交面积同比增长12%，环比上涨22%，地产行业边际好转。
卸下历史包袱，经营质量提升：
- 2025年针对裕丰汉唐应收账款做专项计提，2026年工程端将卸下包袱。
- 2026Q1信用减值损失同比减少140.63%，预计2026年信用减值风险大幅降低，增厚利润。
维持高分红，回报股东：
- 2025年度拟派发现金红利约1.08亿元，半年度已分配2.29亿元；2026年Q1拟派发现金红利约1.47亿元。
- 2026-2028年股东回报规划固定分红分别为5、5.5、6亿元（含税），结合归母净利润增速实施特别分红，当前市值测算股息率超5%。
盈利稳定性与估值优势：
- 板材销售稳定，家具厂渠道需求有支撑，乡镇市场快速下沉。
- 原油价格上涨对成本端扰动有限，原材料不受原油影响，盈利能力稳定，预计全年业绩高增长。
- 当前估值仅10倍左右，处于低位，向上空间充足。