兔宝宝兼具稳健增长和高分红当前位置性价比高 202607

2026-07-21 未知机构 John

核心观点：兔宝宝兼具稳健增长和高分红，当前位置性价比高，属于地产链少有的具有α的企业，股息率近5-6%。
板材业务稳健增长：Q1板材需求稳定，家具厂、零售、家装三大渠道齐发力实现开门红，A类板材占比提升至40%以上，支撑收入高增长。3-6月板材业务重回双位数增长。根据克尔瑞数据，2026H1全国重点20城市二手房成交面积同比增长12%，地产β边际好转。
卸下包袱，轻装上阵：2025年针对裕丰汉唐应收账款做了专项计提，2026年工程端将卸下包袱，Q1信用减值损失同比减少140.63%，经营质量提升，预计2026年信用减值风险大幅降低，增厚利润。
维持高分红，股息率超过5%：2025年度拟派发现金红利1.08亿元（半年度已分配2.29亿元），2026年Q1拟派发现金红利1.47亿元。未来三年股东回报规划固定分红分别为5、5.5、6亿元（含税），并实施特别现金分红计划，维持高分红回馈股东，按当前市值测算，股息率超过5%。
研究结论：兔宝宝板材销售稳定，家具厂渠道需求有支撑，渠道下沉乡镇市场快速开拓。2026年裕丰汉唐工程端影响消除，公司轻装上阵。近期原油价格上涨对成本端扰动较大，但兔宝宝板材原材料不受影响，盈利能力稳定。预计全年业绩维持高增长，当前估值仅10倍左右，估值处于低位，向上空间十足。