固收点评：奥普转债：国内机器视觉软硬件平台型企业

奥普转债基本信息：该转债总发行规模12.70亿元，债底估值为99.76元，YTM为2.16%，存续期6年，中证鹏元资信评级为AAsti/AA，票面利率逐年递增，到期赎回价为面值的110%。转换平价为76.32元，平价溢价率31.03%，转股期2027年02月04日至2032年07月28日。条款中规中矩，总股本稀释率6.48%。

投资申购建议：预计上市首日价格101.42~112.41元，中签率0.0036%，转股溢价率40%左右。建议积极申购。预计原股东优先配售比例73.63%。

正股基本面分析：

• 公司简介：奥普特是科创板上市的国家级制造业单项冠军，专注机器视觉软硬件平台，业务覆盖视觉系统、工业相机等，产品销往全球，客户以锂电、半导体头部企业为主。
• 财务数据：2021年以来营收先降后升，2025年营收12.69亿元，同比上升39.24%；归母净利润2025年1.86亿元，同比增加36.63%。毛利率逐年下降，净利率先降后升。销售费用率先升后降，财务费用率持续为负，管理费用率先降后升。
• 业务结构：机器视觉核心部件收入占比下滑，配件收入平稳，运控产品成为新营收增长点。
• 公司亮点：国产替代优势突出，客户结构分散，收购东莞泰莱实现“视觉+运控”协同销售。行业层面，国内市场持续高增，公司具备成本与交付优势，募投项目聚焦高端智能制造，将巩固国产龙头地位。

风险提示：申购至上市阶段正股波动风险，上市时点不确定带来的机会成本，违约风险，转股溢价率主动压缩风险。