固收点评：南芯转债：模拟与嵌入式芯片国内领军企业

南芯转债的基本信息显示，该转债债底估值为100.44元，YTM为2.01%，存续期为6年，评级为AA+sti/AA+sti，票面利率逐年递增，到期赎回价为面值的108%。转换平价为122.95元，平价溢价率为-18.66%，转股期为2026年12月25日至2032年06月17日。转债条款中规中矩，总股本稀释率为7.80%。

投资申购建议方面，预计上市首日价格在163.38~181.09元之间，中签率为0.0064%，转股溢价率预计在40%左右。原股东优先配售比例为65.08%。

正股基本面分析显示，南芯科技是国内领先的模拟和嵌入式芯片设计企业，专注于电源及电池管理领域。2021-2025年营收复合增速为34.91%，2025年营收32.61亿元，同比增长27.01%。产品主要应用于消费电子、工业及车载领域。2023-2025年，移动设备电源管理芯片收入占比呈下降趋势，智慧能源电源管理芯片收入占比上升。销售净利率呈下降趋势，毛利率维稳，费用率呈上升趋势。

公司亮点包括产品结构丰富，覆盖全链路电源管理芯片，研发投入持续增加，业务规模持续扩张，治理水平提升。

风险提示包括正股波动风险、机会成本、违约风险和转股溢价率主动压缩风险。