热点聚焦 华金汽车 机器人黄程保WAIC顺利举办 具身智能加速向前

巨生智能机器人行业观点总结

一、人形机器人是否必要？

• 巨生智能机器人形态多样，包括人形、四足机器人、仿生机械臂、轮式机器人等，未来发展方向将是多样化形态。
• 人形机器人因其通用性强，能解决大部分场景需求，仍是头部厂商重点发展方向，但非唯一形态。
• 下半身轮式或轮轴式机器人更符合当前应用场景需求，能降低复杂度并兼顾移动与作业能力。

二、当前产业关注重点

• 市场进入理性化阶段，更关注场景和订单的稳定释放。
• 场景挖掘和应用至关重要，需解决具体问题并优化算法模型。
• 比亚迪等应用厂商和宇数、智源等本体厂商均重视场景合作，以快速导入应用并反哺产品优化。
• 类比汽车智能驾驶，场景放量是关键，需大量数据反哺模型优化。

三、量产化进程

• 海外厂商（如特斯拉）产线改造有序推进，已开始小批量生产，但尚未真正放量。
• 国内厂商（如宇数、智源、优必选）量产进度更快，宇数四足机器人2025年销量全球领先，出货量超5500台。
• 四足机器人商业化应用场景增长迅速，预计2025年商业销售比例已超越科研领域。
• 2024年出货量预期大幅提升，但真正放量需等到2025年，今年以小批量生产和简单场景试用为主。

四、资本市场态度

• 一级市场融资加速，2024年1-2月融资超370亿元，同比增长显著。
• 国内头部企业估值超百亿者超10家，超10亿级融资企业达7家。
• 资本快速涌入表明看好赛道未来，并加速产业链发展。

五、下半年重点催化

• 特斯拉Opti-Pilot 3版本量产进度及产品发布。
• 宇数IPO注册提交。
• 8月中下旬世界人工智能大会（WAC）及企业新品发布。
• 产业链端更多量产实质性进度。

六、投资建议

• 关注海外头部厂商：特斯拉（值得重点关注）。
• 关注国内头部厂商：宇数、智源、优必选等链上公司。
• 关注产业链环节：具备技术壁垒和高附加值的国产化替代环节，如电机电控、四足减速器、灵巧手、核心传感器等。

七、风险提示

• 8月关注中报业绩风险，短期机器人板块业绩贡献有限，需规避业绩不佳公司。
• 重点关注主营业务良好、业绩稳健或机器人订单超预期的公司。